1、国内市场大发展，分布式应用是方向：这次会议是国务院常务会议，足见政府高层对光伏产业的重视程度，会议强调光伏的战略性新兴产业地位。我们认为这反应了政府救市的强烈信号，光伏产业有望在政策扶持、技术进步与市场机制的引导下走向健康发展。会议提出的政策措施主要是通过扩大内需来解决行业产能过剩和过度依赖国外市场的问题，其中最重要的方向是推进分布式应用。?

2、欧盟双反尚存变数，行业反转仍需等待：国内的政策能一定程度上缓和欧盟双反的影响，但不能完全抵消。如果欧盟双反税率高于20%，基本意味着欧洲市场的关闭。那么就算国内市场的大幅增长（从5GW 上升到15GW）也不能弥补欧洲市场（11GW）的下滑。我们判断欧盟双反的结果（13 年上半年初裁，下半年终裁）是一个分水岭。如果欧盟双反税率低于10%，意味着行业将供需反转，也就是13 年下半年就将马上复苏；如果欧盟双反税率高于20%，意味着行业的复苏时点仍需等待，时间需要等到14 年左右。?

3、投资策略：参与反弹，首推精工钢构、阳光电源、隆基股份：由于政府高层已经开始关注光伏，国内政策密集出台，产业未来走向健康发展的前景逐渐明朗，我们认为行业存在反弹机会。?

分产业链环节来看，受益国内政策从大到小的排序是：分布式电站、逆变器、集中式电站、多晶硅-组件制造。?

对比 A 股、美股、港股的光伏公司来看，港股最有特点，都是细分领域的龙头，尤其是兴业太阳能，受益于国内分布式应用政策程度最大；美股是主产业链上最有竞争力的公司，并且估值最为便宜，PB 普遍在0.2-0.7 之间，市场对于这些企业过于悲观，而实际上英利、晶澳这几家公司运行十分稳健，国内市场启动，能快速占领市场，此次国务院层面的政策，有望建立市场信心，使过于悲观的市场预期得到大幅度的修复；A 股大部分企业估值仍然较高，相对而言，我们看好精工钢构、阳光电源与隆基股份。