中国城镇化率2011年城镇化率达到51%，日本60%城镇化率时公共和住房建设仍保持15%以上高增速10年，直至城镇化率达74%。美国城镇化过程中通过产业引导平衡地区间差异，我国已开始产业转移。

新政府多次强调新型城镇化，预计对建筑建材影响：（1）人口流动保持地产长期需求，房建、玻璃、塑料管道长期需求增长。装饰、园林空间仍大。（2）改善城市生活品质，加强城镇基础设施建设，地铁建设及装饰材料、供排水管道或将受益。（3）产业园区建设引导人口流动，利好钢结构企业。（4）水泥需求长期增量，日德美韩等水泥高峰期城镇化率70-80%，预计我国2018年达顶峰前年均增速5%左右。

水泥：（1）预期水泥需求12-13年增加6.9%、7.3%，新增产能同增11.2%、6.9%，13年供需关系好转。盈利将好于2012年。（2）判断水泥13年3月、10月两次波段行情，12-1月和8-9月为介入点。推荐新增产能压力小、业绩有弹性、符合政策主题、估值略合理的华新、海螺、同力等。

新兴城镇化下将加强城市基础设施建设。（1）引水工程保障城市生活生产用水，12年下半年招标掀高潮，上市公司竞争力强。（2）城市内涝亟需解决，污水管网需求大，HDPE缠绕管处于替代混凝土管阶段。（3）地铁13、14年密集开通，12年审批量量大，后期增长可持续，利好用于地铁建设企业及地铁站装饰立面搪瓷钢板的供应商。

城镇化支持地产长期需求，13年或有复苏。（1）地产相关建材公司营收增速与地产投资增速相关性强，地产回暖带来销售弹性。（2）若13年地产复苏，房建公司订单反弹，中国建筑等目前估值低。（3）装饰订单高峰次年，13年公装规模稳定增长，地产新开工恢复提升广田亚厦弹性预期。（4）园林业绩增速短期放缓，经营环境改善13年业绩仍具爆发性。（5）玻璃需求略有改善，供给端仍有压力。

比较各个子行业，（1）时间上：市政基础设施建设先行发展，水泥亦受益快；地产销售已略恢复型材等或将收益。（2）弹性上：水泥12年需求较弱，基建和地产皆受益弹性最大。PCCP公司12年上半年业绩差，三季度后定单启动弹性较大。（3）公司与行业关联度：地区市占率高、业务纯粹的水泥、管道、型材、石膏板等公司受益行业成长最为明显。（4）推荐华新、海螺、龙泉、纳川、开尔、建研，北新、广田。