投资要点

欧美印“双反”，光伏海外市场堪忧

近期美国、欧盟、印度均对中国光伏企业发起或打算发起反倾销、反补贴、反垄断等调查，海外市场占全球市场80%以上，而国内光伏产能占全球6-70%，中国光伏企业面临巨大挑战。

并网瓶颈打破在即，国内市场迎来曙光

国家电网公司表态支持光伏发电分布式并网，在项目核准、电网接入、工程验收等权利下放给地市一级电网公司，电网接入及其方案免费；能源局发布<<关于申报分布式光伏发电规模化应用示范区的通知>>,分布式并网容量在2015 年从10GW 提高到15GW。

发电成本下降明显，投资回报吸引渐强

东部分布式并网发电成本下降明显，按照目前终端电价测算，投资回报率可达10%。

重点公司推荐

金刚玻璃（300093.sz）：公司主营防火、防爆等安防玻璃、建筑型材、光伏建筑一体化，高层民用建筑防火规范新标准预计不久出台，光伏分布式并网政策也将出台。预计2012-2014 年EPS 0.24、0.45、0.94 元，鉴于明年高增长预期，给予强烈推荐评级。

兴业太阳能（00750.hk）：公司定位为幕墙、太阳能光伏、光热利用系统集成商，公司受益金太阳、屋顶计划等明显，我们预计2012-2014 年EPS 0.75、0.95、1.2 元（HKD），公司管理团队稳定，市场营销能力强，有较高市场品牌知名度，给予强烈推荐评级。

其他关注

组件产能适中，在当地有代表性、实力较强中小组件公司；接入系统的逆变器公司：向日葵、超日太阳、亿晶光电、阳光电源等，短期可关注交易性机会