公司发布业绩预告，单季收入与利润均创历史新高

公司预计2023 年Q1 营业收入与2022 年同期相比增长约1.1 亿元，即有望达3.8亿元，增长比率约为41%；归母净利约4400-4600 万元，同比增30%-36%。单季收入与利润均创历史新高。公司为国内核燃料运输容器国产替代领军企业，新燃料运输容器批量生产常态化。有望持续受益核电核准加速、乏燃料后处理建设及核工业自主可控。整体利润水平超预期。因此，我们上调2024-2025 年盈利预测，预计2023-2025 年公司归母净利1.85/2.69/3.55 亿元（2024-2025 年前值2.68/3.46 亿元），对应EPS 0.68/0.98/1.29 元，当前股价对应PE 为22.2/15.3/11.6倍，维持“买入”评级。

盈利能力持续提升，定增投产后规模效应放大

根据业绩预告信息，2023 年Q1 公司净利率预计达11.6%-12.1%，相较2022 年全年11.24%的5 年历史新高再次攀升。我们认为，随公司新燃料运输容器批量生产常态化，核电等高毛利能源高端装备结构占比有望持续提升。2023 年Q1 公司募投项目清洁能源高端装备示范基地募投项目建设，及相关核电、氢能相关研发有序推进。其中高端过程装备智能制造项目建设周期为1.5 年，项目建成后公司有望打破现有产能桎梏，实现智能化产线升级，提高装备生产效率并缩短产品交付周期。规模效应下公司盈利能力仍有进一步提升空间。

传统能源再获佳绩，布局氢能抢占先发

2023 年Q1 公司石化、油气设备双线并行。公司为国产化最大规模炼化一体化项目提供核心反应器和换热器，油气装备高端集成模块产品获得佳绩，未来有望打开国际市场。此外，公司募投项目中氢能及特材研发中心建设项目建设期1 年，研发期2 年。有望助力公司抢占市场先发，实现长期增长，若未来中石化等石化企业及高温气冷堆核电站实现大规模制氢，公司可享业务相关性及客户优势。

风险提示：核电机组开工并网进度不及预期；新燃料、乏燃料运输容器国产替代不及预期；公司产能增幅不及预期。