上周，公用事业板块互有涨跌，其中申万环保行业指数上涨2.21 个百分点，涨幅大于沪深300，位于第一；水务、燃气、电力板块分别下跌0.05、0.27、1.27 个百分点。近期PPP 市场动态汇总 成交金额125.09 亿元。环保行业中报发布基本接近尾声过半企业增长态势良好。

【本周核心观点】环保+PPP=当配之时：按照国际经验，每当一个发达国家的GDP 增速放缓，开始转型时，该国的环保行业投资占比将会快速提升，从而使讲故事的环保行业变成业绩高速释放的新兴行业，中国目前正处于这一阶段。在环保行业快速发展，且对投资杠杆有极大需求的时候，PPP 模式正是极佳的金融手段，可以帮助地方政府和上市公司解决融资问题，实现从政策到项目，从PPP 框架性协议到合同到订单再到业绩的过程。借2015 年最严格环保法+PPP 模式推广的东风助力，2016 年环保行业的业绩增速将会迅猛上升。环保+PPP 到了当配之时，在此我们推荐优选标的。

重点推荐PPP 龙头组合。核心推荐：东方园林、碧水源。重点推荐：聚光科技、高能环境、中金环境、龙马环卫。观察序列：盈峰环境、兴源环境。京津冀燃气第一股：百川能源。电力板块强烈推荐涪陵电力、泰豪科技。

上周，中报密集发布，迎来了环保、公用和电力的半年报的发布高峰。根据对中报业绩的统计，现已发布中报的34 家环保公用公司中，增长的为25 家，其中9 家同比增速超过50%；有8 家企业预计中报业绩维持或者下滑，其中预计5 家同比下滑幅度超过30%。环保行业企业的业绩两级分化严重，行业集中度正在提升，龙头企业正在将自身竞争优势转化为实际业绩，建议关注。

【上周环保电力板块走势情况】上周，公用事业板块互有涨跌，其中申万环保行业指数上涨2.21 个百分点，涨幅大于沪深300，位于第一；水务、燃气、电力板块分别下跌0.05、0.27、1.27 个百分点。上周，博世科、涪陵电力、中天能源和国中水务分别在环保、电力、燃气、水务子行业中涨幅第一，环保行业的估值在所有板块居第13 位，燃气居第17 位，水务的估值居23 位，电力偏后。

【重点行业事件跟踪】近期PPP 市场动态汇总 成交金额125.09 亿元。2018年年底我国将启动电力现货市场试点。环境保护部发布2016 年上半年环境执法情况：实施按日处罚案307 件 罚款2.6 亿元。

【近期工作及研究成果】本周我们发布了环能科技、洪城水业、迪森股份、东江环保、聚光科技、南方汇通、武汉控股、博世科等公司的半年报点评。

【风险提示】政策落实低于预期、项目进展低于预期、大盘系统性风险等。