上周，公用事业板块全线上涨。申万环保、水务、燃气、电力行业指数分别上涨2.36、2.57、0.64、1.5 个百分点。国家发改委完善两部制电价用户电价执行方式；搭建环保产业标准平台，规范行业市场发展。

【本周核心观点-与上周有变动】在“十三五”经济保增长压力下和可依赖的未来新兴产业投资方向中，只有公用事业（包含环保）是固定资产比重较大、回报率又还相对可观的；就环保投资而言，PPP 将是极其重要的抓手。我们认为 2015 年作为 PPP 元年，是市场参与者角逐订单的开关之年， 而2016年将是订单到业绩兑现的关键验证期，建议高度关注技术+管理+资金+商业模式处于领跑地位的优质标的。重点推荐PPP 龙头组合——东方园林、中金环境、聚光科技、碧水源，龙马环卫，京津冀燃气第一股：百川能源。（神雾环保因为合规原因，本周起暂时不再出具相关建议）。

电力板块强烈推荐涪陵电力：作为国网节能的配电网节能业务平台，将积极构建智能电网+售电+分布式能源+节能的完整生态系统，当前控股股东已划转至国网节能，发展空间广阔，电改节能第一标的。

【上周环保电力板块走势情况】上周，公用事业板块全线上涨。申万环保、水务、燃气、电力行业指数分别上涨2.36、2.57、0.64、1.5 个百分点。个股方面，上周，中金环境、三峡水利、国新能源和钱江水利分别在环保、电力、燃气、水务子行业中涨幅第一。上周环保行业的估值在所有板块居第16 位，燃气、水务的估值居中，电力偏后。

【重点行业事件跟踪】鉴于我国环保产业相关国家和行业标准数量严重缺失，标准编制周期长，标准编制后缺少复审，标龄较长，造成标准质量滞后于产业和技术发展水平。2016 年6 月28 日，中国环境保护产业协会第五届理事会第一次会议提出了“开展《中国环境保护产业协会标准》制订工作的议案”。

会上，297 名会议代表针对议案进行了审议和表决，会议全票通过该项议案，正式确定开展“中国环境保护产业协会标准”制订工作。

【近期工作及研究成果】近期我们撰写了《中金环境2016 中报业绩预告点评：

业绩高增长符合预期，前P（环评）重点推荐标的》、《电力与燃气行业6月月报-推荐电改受益股和优质水电股》、《电力行业跟踪报告：来水、发电、煤价》、《环保中报预期及披露时间》。

【风险提示】政策落实低于预期、项目进展低于预期、大盘系统性风险等。

证券投资风险较大，本报告主要供机构投资者参考，个人投资者如参考报告进行投资，请认真阅读末页风险提示和评级说明。