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3 月17 日,新华社全文播发“十三五”规划纲要(以下简称“纲要”),共分为20 篇。

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建设宜居城市,契合稳增长方向

“纲要”强调要转变城市发展方式,加大“城市病”防治力度,打造和谐宜居城市,其中包括:“加快城市供水设施改造与建设”;“加强市政管网等地下基础设施改造与建设”;“加强城市防洪防涝与调蓄、公园绿地等生态设施建设,支持海绵城市发展,完善城市公共服务设施”等。

结合此前政府工作报告,我们认为加强城市基础设施建设作为稳增长重要抓手意义凸显(积极财政政策、适度扩大赤字)。为解决内涝、干旱、水污染并存的城市病,海绵城市/地下管廊将是重点领域并有望迎来建设高峰(第一批试点加快推进、第二批试点申报开启)。此外,这对于控制面源污染、治理黑臭水体、雨洪资源利用、构建城市可持续水生态体系也将起到重要作用。

明确减排新增指标,严密防控环境风险

“十三五”我国将继续加大环境综合治理力度,除了深入实施三大行动计划,“纲要”提出将扩大污染物总量控制范围:“在重点区域、重点行业推进挥发性有机物排放总量控制,全国排放总量下降10%以上”;“沿海和汇入富营养化湖库的河流沿线所有地级及以上城市实施总氮排放总量控制”。此外,严控环境风险方面重点强调“加强危险废物污染防治,开展危险废物专项整治”,以及“建立全国统一、全面覆盖的实时在线环境监测监控系统”。

VOCs、总氮纳入总量减排范围符合预期,其中前者第一次明确了具体量化目标,有利于相关监测(仅空气质量+重点领域污染源需求或超200 亿元)及治理市场逐步启动,而后者将助力污水处理提标改造需求进一步释放。作为城市环境风险重要来源,危废处理在近年来得到高度重视,其高景气度有望延续,且行业集中度正在加速提升。

制度变革步入关键阶段

延续此前生态文明体制改革思路,此次“纲要”亦强调改革环境治理基础制度,包括:“建立环境质量目标责任制和评价考核机制”;“建立健全生态环境损害评估和赔偿制度,落实损害责任终身追究制度”;“实行省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度”;“严格环保执法”;“建立健全用能权、用水权、碳排放权初始分配制度,创新有偿使用、预算管理、投融资机制,培育和发展交易市场”等。

由此可见,在全社会环境意识觉醒、明确环保目标/路径/模式/措施后,我国将迎来重塑发展思路与执政理念关键阶段,生态文明体制改革大幕开启。“十三五”期间,环保顶层设计将不断完善,各级官员传统“唯GDP 论”理念将在新政绩观及严格环境损害追责等引导下转向“绿色发展”,可谓“润物细无声”但影响极其深远,而环境质量导向以及市场化运作机制建立(碳排放权/排污权/水权交易)将有助于真正具备竞争力的市场化主体发展壮大,环保有望步入“价值创造”崭新发展阶段。

风险因素

宏观经济不景气致政府/企业环保投入有限;

政策进度低于预期;

环保项目进度低于预期。

投资策略:紧跟纲要方向,精选高景气领域

总体来看,此次“纲要”针对新型城镇化、污染治理与风险防控、制度变革等方面均提出了明确要求,环保产业也将步入技术创新、模式突破、资源整合的崭新发展阶段,行业延续高景气度依然明确。就板块投资而言,我们基于“纲要”重点强调领域、后续潜在催化剂、现有估值水平等因素,重点关注海绵城市/黑臭水体领域的*ST 华赛、碧水源、华西能源,危废领域的雪浪环境、东江环保,环境监测/VOCs 领域的聚光科技,以及清洁高效能源利用领域的长青集团。