享IT 产业红利，群雄逐鹿快速成长

IT 培训是连接学历教育和IT 产业人才需求的桥梁。IT 产业的人才需求决定了IT 培训行业的市场空间和发展方向。随着移动互联网的发展，IT 产业规模不断扩张，行业分工细化，技术快速迭代，产生了越来越多的人才需求，促进了IT 培训需求的快速增长。目前IT 培训已成为非学历职教规模最大、增长最快的细分领域。从行业竞争格局来看，我们认为IT 培训行业总体的市场集中度将会提升，但各龙头机构的位次排名存在动态变化。IT 培训龙头机构之间围绕业务模式的各个环节进行差异化的竞争，最终的竞争结果是其综合运营能力的体现。推荐A 股IT 培训龙头文化长城、百洋股份。

IT 产业高速发展带来旺盛人才需求

当下我们正处于移动互联日渐成熟、全互联开始局部萌芽的时代。移动终端的普及促进网络流量和移动端应用的快速增长。随着互联网向各行各业的渗透，行业泛IT 化形成IT 产业的较大增量。伴随这一过程IT 产业的分工不断细化，企业内部的岗位分工也不断细化。同时分工与技术相互促进，技术快速迭代，产生了很多新的技术需求，进而产生旺盛的人才需求。目前IT 行业人才处于供不应求状态。

IT 培训行业快速成长，行业格局动态变化

IT 培训是连接学历教育和IT 产业人才需求的桥梁。目前IT 培训已经成为非学历职教各细分领域中规模最大、增长最快的领域。其细分市场、商业模式和竞争格局受上下游的影响较大。IT 培训根据不同客群形成了面向大学生、中学生和社会人员三个主要细分市场；在竞争格局变化上，历史上受到上游客群变化和下游需求变化两次冲击，导致行业格局产生很大变化。我们认为未来IT 培训行业总体的市场集中度会提升，但各龙头机构的位次排名存在动态变化。

龙头机构业务模式各有千秋，综合运营能力定乾坤

IT 培训机构大体上的业务流程都比较类似，都分为“课程——招生——培训——就业”四个环节。但在每个环节的具体实现方式上，各个机构又都有自身的特点，各机构之间围绕这四个环节进行差异化的竞争。另外在机构规模扩张的驱动力——网点布局方面，各机构也采用不同的网点规模策略和扩张策略。这些具体的模式和策略共同形成了机构整体上的业务模式。我们认为最终决定IT 培训机构行业地位的是其综合运营能力。

关注A 股IT 培训龙头，重点推荐文化长城、百洋股份

我们重点推荐文化长城、百洋股份。文化长城拟收购IT 培训龙头翡翠教育，职业教育版图逐渐完善，维持“买入”评级；百洋股份以CG 培训龙头火星时代为核心，正在向综合性艺术教育延伸，维持“增持”评级。

风险提示：下游IT 技术需求变化风险、上游客群需求变化风险、国家教育法律及政策风险、行业竞争风险、并购整合风险、突发事件风险。