事件

公司公布2017 年三季报，Q3 单季实现营收1.48 亿元，+8.23%，归母净利润0.32 亿元，-67.55%；EPS 为0.07 元。

前三季度公司实现营收3.71 亿元，+10.73%，归母净利润0.5亿元，-54.38%，EPS 为0.11 元。

简评

（1）收入业绩增长稳定，可比条件下净利润大幅增长2017 年三季度营业收入1.48 亿元，+8.23%，前三季度共实现营业收入3.71 亿元， +10.73%， 前三季度收入分别为1.09/1.15/1.48 亿元，增长态势稳定。

2016 年前三季度业绩包括了联汛教育2016 年内1-7 月净利润的20%，8-9 月的100%，同时还包括了公司原持有联汛教育20%的股权投资增值部分，因此在扣除主要的异动因素（联汛教育20%股权增值约为0.95 亿元）后，2017 前三季度归母净利润（0.5 亿元）同比大增233%。

（2）收购翡翠教育进入核准阶段，教育产业布局进展顺利公司于10 月23 日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理通知书》（172068 号），公司收购翡翠教育有望在短期内完成。2016 年公司完成广东联汛教育、河南智游臻龙的全资收购，参与投资英盛网，与翡翠教育形成了对教育信息化和IT职业培训多领域覆盖，收购标的之间的业务互补性较高，未来协同效应值得期待。

（3）翡翠教育预计全年营收5.21 亿，完成业绩承诺概率较高2017 年1-8 月翡翠教育培训类业务营业收入1.74 亿，净利润0.49 亿元。由于季节性因素，上半年职业培训为淡季，6 月份开始进入高峰期，因此预计9-12 月收入仍将保持快速增长。从收款情况看，2017 年1-8 月收款较2016 年同期增长约55%，与2016年全年持平。

教育信息化业务1-8 月实现收入0.70 亿元，+147.92%，净利润0.02 亿元，去年同期亏损。根据以往的业务经验，教育信息化的收入确认主要集中在下半年完成。截止2017 年9 月末，信息化业务在手订单约1.50 亿元，预计9-12 月可实现营业收入1.15亿元。预计信息化业务全年可实现收入2.27 亿元，净利润0.33亿元，2017 年翡翠教育业绩承诺实现概率较高（2017 年翡翠教育承诺实现净利润0.9 亿元）

投资建议：预计2017-19 年EPS 为0.27/0.38/0.50 元，对应PE 分别40/28/21 倍，给于“增持”评级。

风险提示：收购翡翠教育存在不确定性；联汛、智游臻龙业绩达不到承诺