本报告导读：

中报行业营收利润同比均稳健增长，其中玉米种由于制种成本下降从而营收下降，水稻种营收和毛利率平稳。

投资要点：

投资建议：看 好种业板块在政策支持和行业技术迭代背景下，龙头公司优势凸显，推荐标的隆平高科、荃银高科。受益标的登海种业。

上半年行业营收和利润双增。上半年种业营业收入63 亿元，同比+24.14%，合计归母净利润1.35 亿，同比+270.9%。单二季度，6 家种业公司合计营收23.31 亿，同比+6.42%，归母净利润合计-0.07 亿，同比上升97.61%。从归母净利增长情况看，隆平高科对行业利润增长有显著贡献，主要来自处置联营企业投资收益3.40 亿元。

水稻种：水稻种营收稳定增长，2024H1 水稻种子行业营收同比稳定在15~25%区间。从行业宏观层面看，杂交水稻种行业近几年处于稳定发展，制种成本稳定，育种技术正常研发迭代，杂交水稻种毛利率总体稳定，龙头公司隆平高科、荃银高科的杂交水稻种毛利率保持稳定且较为领先，隆平高科的“两优”系列和荃银高科的“荃优”系列仍然在提高市占率，行业已显现强者恒强的趋势。

玉米种子：玉米种营收下降，等待行业拐点。玉米种龙头公司隆平高科、登海种业、荃银高科营收同比降幅在10%~15%。玉米种营收下降来自制种成本下降导致的产品单价下降。当前玉米价格处低位，未来等待玉米价格复苏带来种子行业的恢复。从行业层面看，玉米种行业变化较大，当前面对全球商品玉米价格下降、玉米种子产能过剩的挑战，玉米种企目前处于加快降旧库存、加快推动适应市场的优良大品种阶段。往后看，玉米种子行业有望继续在转基因技术加持下，龙头公司优势更强，同时具备高产和抗逆性品种的毛利率有望继续提高。

风险提示：农产品价格大幅波动风险；气候波动造成种植业损失的风险；汇率大幅波动风险。