1. 估值体系不会重构,依然看好高弹性板块。6 月份的系统风险中,全市场泥沙俱下,并非基本面因素导致,医药行业也是这样。所以我们的整体判断是,在医药行业运行没有发生重大变化的背景下,我们继续维持之前的观点,坚定看好个体化诊疗,包括基因诊断、细胞治疗、生物医学材料和核医学等细分领域,我们坚信这些领域未来还将保持高弹性。同时我们看好医疗服务和中药行业的发展机遇,作为大周期领域,是相对稳健的配置。

2. 行业发展的内因是决定性因素,临床需求决定未来方向。从政策和临床应用两个角度来看,我们判断医药行业的发展趋势并没有发生重大的变化,从政策方面来看,医保控费和民营资本进入医疗服务领域是未来的大方向;在临床应用方面,我们认为应该继续把握符合临床需求的先进诊断和治疗技术。这些是医药行业发展的内因,所以尽管目前市场出现了大幅波动,但是我们认为这些领域还将继续代表未来医药行业的投资方向。

3. 技术的发展在临床应用领域只会前进,不会后退。在目前风险偏好有所变化的时候,应该区分的是概念股和真正代表临床需求发展方向的标的。一旦一项技术确立了临床应用的趋势,这将是不可逆的过程。所以在选股方面,通过技术指标可以筛选出短期符合市场偏好的标的,但是值得长期配置的标的还是需要从临床的角度出发加以选择。

4. 看好的细分领域及相关标的。我们不再按照传统行业的划分来看待医药行业,而是在新的技术和新的商业模式框架下,看待医药行业的投资机会。在新技术领域,我们看好新的诊断和治疗技术的应用前景。诊断技术中,我们看好基因诊断、医学影像诊断和核医学技术;先进治疗技术中,生物医学材料和细胞治疗技术发展前景广阔。新的商业模式主要是互联网技术在医药行业的渗透,比如智能穿戴、远程医疗和电商等等。

在新技术应用领域, 达安基因,迪安诊断,冠昊生物, 新开源,昌红科技,东诚药业,康芝药业和丽珠集团是我们看好的标的,符合我们对于行业发展趋势的判断。同时,像远方光电这样的在测序领域积极布局的公司我们在密切关注。新的商业模式领域,我们继续看好嘉事堂;医疗服务板块看好华业资本的投资行为,同时紧密关注京东方的这个领域的布局;中药板块长期看好,看好健民集团,羚锐制药,东阿阿胶和太龙药业等标的。