Fintech 席卷全球。Fintech（金融科技）主要指互联网公司或者高科技公司利用互联网、大数据、人工智能等新兴技术开展的低门槛金融服务。3 月，花旗银行发布《数字化颠覆——金融技术如何迫使传统银行到达临界点》，预示着传统银行对Fintech 从“看不见、看不起、看不懂”到着手发力的趋势性转变。

全球Fintech 领域现象级事件频发。2015 年，Fintech 在全球完成653 笔交易，投资额直逼140 亿美元，而在2011 年，全球Fintech 的投资金额仅为21 亿美金。中国的Fintech 投资从2014 年的6 亿美金增长到了2015 年的27亿美金，投资额的大幅增长主要归因于大量超过一亿美金的交易，例如：众安保险（获得PE 投资9.31 亿美金），陆金所（获PE 投资4.85 亿美金），点融网（C 轮融资获得2.07 亿美金）。

Fintech 加速驱动金融产业深刻变革。Fintech 将原本只有高净值客群可享受的信贷、财富管理等金融服务辐射向更广大的长尾客群。具体而言，Fintech先后重构“信贷、权益、保险、征信、网络支付”等子业务。其中，信贷业务被重构的关键点在于“去中介、服务长尾和协同效应”；股权投资被重构的关键点在于“去中心化、大众化”；保险业务被重构的关键点在于“C2B、碎片化”，支付业务被重构的关键点在于“入口化、利润转移”，征信业务的关键点在于“大数据”，即通过对海量数据进行处理，精确地评估用户信誉和投资风险。

国内万亿级市场规模可期，世界级巨头有望诞生于中国。1、消费金融：中国消费信贷市场发展潜力巨大，有望在2020 年达到44 万亿元；2、中小微企业信贷：我国小微企业平均融资缺口超过20 万亿，融资需求十分旺盛；3、我国长尾财富管理规模有望达到60 万亿。我国互联网巨头对Fintech 的布局深度和广度远超欧美公司，Fintech 的世界巨头有望诞生于中国。2016 年4月蚂蚁金服获B 轮融资300 亿人民币；京东金融于2016 年3 月完成A 轮融资，融资66.5 亿人民币；陆金所也于2016 年1 月完成B 轮融资，融资金额达80 亿人民币。

投资建议：从商业模式层面，我们对长尾信贷（消费金融、小微企业信贷）、财富管理（智能投顾、资产管理）、金融资产交易等三类商业机会根据服务对象的不同划分为四种模式：1）ToC，为终端个人用户提供基础服务，积累数据挖掘消费金融及财富管理等增值服务，首推客群规模大且技术领先的同花顺；2）ToBtoC，为金融机构提供信息化服务，同金融机构联合运营向其用户提供金融增值金服务，首推恒生电子、银之杰、赢时胜；3）Tob，为小微企业提供基础服务，积累数据挖掘信贷类增值服务，首推海立美达、奥马电器、广博股份；4）ToB，为金融机构提供信息化服务，并通过交易情况收取费用，首推高伟达、中科金财、长亮科技。

风险提示：1）科技金融应用落地不及预期；2）金融领域的政策变化。