本报告导读：

行业底部收购优质资产，积极增厚公司业绩；三大油公司资本开支提升，思坦仪器直接受益。

投资要点：

结论：公司拟现金收购思坦仪器不少于60%股权，行业底部收购优质资产，将大幅增厚公司业绩。考虑油公司资本开支增加传导到油服公司存在时滞约1-2年，预计2017-2019年EPS 为0.07（-0.18）/0.15（-0.22）/0.24元，假设思坦仪器股权100%收购，则备考EPS 对应为0.2/0.3/0.4；考虑估值中枢下移，下调目标价至14元，维持增持评级。

行业底部收购优质资产，积极增厚公司业绩。①公司2016年已收购思坦仪器27.82%股权。公司公告，拟使用现金进一步收购思坦仪器不少于60%股权；100%股权拟按8亿估值计算，对应2017年约11 倍PE，估值合理。②思坦仪器承诺在2017-19年扣非净利润分别不低于7,000/7,700/8,500万元，若收购完成，将显著增厚公司业绩。③思坦仪器质地优秀，是国内最大的生产测井、试井等专业化仪器生产厂商。思坦仪器营收体量与公司相当，毛利率约60%，扣非净利率21%，盈利能力较高。

三大油公司资本开支提升，思坦仪器直接受益。①OPEC 减产提振油价，国内三大油公司上调资本开支，结束近年支出缩减趋势，行业筑底回暖。②思坦仪器主要客户为中石油和中石化，直接受益石油公司资本开支提升。近年油价走低，国内各油田为保持增产，增产作业量未显著降低，公司业绩受油价波动的影响相对较小。预计未来随着全球原油供给再平衡和油价复苏，思坦仪器盈利能力有望进一步增强。

催化剂：标的资产顺利整合。

风险提示：收购失败风险、石油公司资本开支低于预期。