机械行业2016 年前三季度数据表现回暖，整体盈利状况相对改善。2016 年前三季度A 股机械板块222 家上市公司营业收入总和为5709.1 亿，同比下降2.8%；扣非归母净利润为106.1 亿，同比上升6.9%，盈利略有改善。2016 年前三季度，机械行业上市公司毛利率水平和扣非净利率水平同比都有所上升，分别上升至20.9%、1.9%，整体盈利状况相对回暖。

冷热不均，机械子行业盈利分化继续。行业分化继续，传统制造业需求仍在底部徘徊，新兴业务并购对净利润有较大幅度改善，来自3C、锂电设备、城轨等方向需求较好。工程机械盈利边际回暖，前三季度同比减亏。部分传统子行业亏损较重，机床、重型机械、油气装备与服务等行业净利率分别为-11.5%、-4.8%、-4.5%；自动化设备、电梯、铁路设备等行业净利率分别为10.0%、8.5%、4.2%，盈利状况较好。

外延并购积极，对冲传统主业下行风险。传统业务低迷，外延并购对上市公司盈利能力有积极改善。受经济增速减缓影响，上市公司很难依靠传统主业的内生增长而维持较高的业绩增速，机械行业上市公司积极谋求转型。并购优质资产，且后续整合相对完善的上市公司未来成长的确定性更强。

投资建议：通过对机械各子行业的三季报梳理，我们推荐基本面出现拐点或者业绩稳定且确定性强的个股，以及转型积极的成长股，重点推荐：智云股份、中联重科、康尼机电、浙江鼎力、建设机械、广日股份、创力集团、隆鑫通用等。

风险提示：下游需求不足导致公司盈利低于预期。