投资要点

1.主业受制于持续低迷的国际油价

公司业务结构以油田设备为主，占主营业务收入60%以上。自2014 年以来，国际油价持续低位震荡，全球石油产业资本开支处于较低水平，对油田设备需求不足，受此影响，前三季度油田设备实现营收1.29 亿元，同比减少31.61%。同时，油田服务和油气销售成长性也不足，前三季度实现营收0.78 亿元，同比减少5.67%。

净利润方面，前三季度实行归母净利润209.40 万元，较上年同期增加150.92%，原因在于第二季度全球油价略有回升，行业逐步回暖，同时公司积极控制费用化支出，油田服务和油气销售业务实现利润有所增长。

报告期内，公司三费费率维持稳定。

2.定增布局油田环保业务，培育新的增长点

公司8 月份完成定增，共募集资金总额7.08 亿元，主要用于投资油气田环保装备生产研发基地建设项目，提高泥浆不落地和压裂返排液处理车载式环保装备的生产和服务能力，预计达产后新增营业收入8.75 亿元。

公司于2015 年推出泥浆不落地处理设备和压裂返排液特种处理车，成为国内首家推出压裂返排液处理特种车的企业，公司及时组建运营团队，并积极参与长庆油田，延长油矿等油气田环保处理项目招标，目前已开始为客户提供泥浆不落地处置和压裂返排液处理的环保服务，公司处于该行业绝对领导地位。新环保法对油田环保存在硬性要求，之前若无环保设备的油田都将配备相应设备，该市场容量将达百亿，利好公司未来发展。

3.认购中科嘉华25%股权，成为其第二大股东

公司成功认购中核嘉华25%的股权，并签署了增资扩股协议，投资金额为3500 万元，投资完成后公司成为中核嘉华第二大股东。

中核嘉华拥有高壁垒以及稀缺的专业资质，是一家拥有民用、军工核安全设备制造资质、武器研发资质、二级保密资质以及军工产品、核工业质量管理体制认证的企业，长期从事核燃料纯化转化、核乏燃料处理等设备的制造，市场占有率非常高。随着国内核电事业的不断发展，核燃料的供应需求也赿来赿大，放射性储运容器、核燃料系统扩产建设所需设备及乏燃料后处理大厂的非标设备市场增长潜力巨大。

4.盈利预测：

预计公司16-18 年实现归母净利润0.05 亿、0.66 亿、1.01 亿，对应EPS为0.01 元、0.17 元、0.26 元，对应PE 为983X、70X、46X，维持推荐评级。

5.风险提示：

油价持续低迷，新业务拓展低于预期。