本报告导读：

公告2016 年上半年公司收入、利润同比减少22.04%、68.51%，业绩符合预期，考虑到增发即将落地助推转型提速，上调目标价至17 元，维持增持评级。

投资要点：

结论：公告2016年上半年收入、利润、扣非利润1.53亿元、291.25万元、220.03 万元，同比减少22.04%、68.51%、71.75%，主要受油田设备收入大幅下滑及财务费用大幅增加拖累，判断后续油价将震荡回升，公司业绩拐点已现，基于小市值+大转型特征，持续看好公司发展。鉴于石油公司资本性开支仍处于较低水平，下调2016-2018 年 EPS 至0.13（-0.06）、0.25（-0.09）、0.40（-0.11）元，考虑增发即将落地助推转型提速，参考同行业转型公司市值中枢，给予公司55 亿市值估值，上调目标价至17 元，增持。

油田设备业绩下滑明显，财务费用大幅增加拖累业绩。①2016 年上半年公司油田设备主营业务利润同比下降22.85%，油田服务及油气销售主营业务利润分别同比增加54.41%和55.67%，其中油田设备业绩不佳主要受石油公司资本性支出维持低位影响，油田服务业绩增长受益于公司降本增效，油价回暖及公司自营油气区块成本较低带动公司油气销售业务同比减亏；②由于利息支出、汇兑损失双双增加导致公司2016 年上半年财务费用同比大幅上涨63.23%，拖累公司业绩。

油田环保潜在市场空间巨大，增发即将落地助推转型提速。公司定增已获批文，增发即将落地，利于解决油田环保设备资金瓶颈。油田环保市场百亿级别，基于公司独家先发优势，成长空间巨大，预计2016 年下半年油田环保业务将成为公司新的增长点。

股价催化剂：大额订单落地、外延并购。

风险提示：国际油价持续下跌、汇率波动。