事件：公司发布2024年半年度业绩。24H1公司实现收入20.61亿元，同比增长0.31%；实现归母净利润1.58亿元，同比下降23%；实现扣非归母净利润1.23亿元，同比下降19.82%。

业绩逐季改善，24Q2单季度增速同比转正。受益下游消费电子行业复苏，公司收入和净利润自23Q4起逐季改善。Q2单季度业绩增速同比实现正增长，实现收入12.05亿元，同比增长30.39%，环比增长40.71%；实现归母净利润0.99亿元，同比增长18.24%，环比增长68.13%。分产品来看，截至24年上半年，公司拳头产品钻攻机机全球累计销量已达到10万台；通用立加累计销量近4万台。公司订单充足，24年上半年合同负债3.40亿元，同比增长26.35%

期间费用管控良好，Q2净利率环比改善。2024年上半年公司毛利率/净利率为22.96%/8.01%，同比分别下降0.29pct/2.58pct；其中Q2单季度公司毛利率为21.96%；同比+0.44pct/环比-2.41pct;净利率为8.45%，同比-1.22pct/环+1.08pct。费用端方面，公司持续优化内部管控，不断提升经营效能，24年上半年期间费用同比下降9.04%。公司销售费用率/管理费用率/财务费用率为5.17%/4.48%/0.91%，同比分别下降0.25pct/0.78pct/0.06pct。公司上半年投入研发费用0.45亿元，研发费用率为2.19%。

受益消费电子复苏，钻攻机业务快速增长。公司作为国产钻攻机龙头，充分受益本轮消费电子复苏。24年上半年钻攻机出货量同比增长超180%，需求主要来自：1）消费电子行业周期复苏，存量钻攻机设备更新市场需求持续释放；2）钛合金手机中框渗透率提升，难加工材料带动钻攻机用量增加。未来随着新一轮创薪周期开启，AI应用有望引领新一轮换机潮，从而拉动下游扩产需求。公司钻攻机技术领先，产品不断选代，与下游主要大客户保持长期紧密合作，市占率有望进一步提升，带动业绩持续增长。

海外市场及高端五轴市场快速突破，盈利水平有望进一步提升。通用机床领域，公司不断推进龙门加工中心、卧式加工中心、数控车床等通用机型销售的多点开花，并持续投入高端五轴产品技术研发，已实现多款五轴机床的批量销售。24年上半年实现五轴机床收入近6000万元，同比增长超516.21%。同时，公司积极开拓海外市场，推进海外营销网络和生产基地建设，持续开拓东南亚和北美等海外市场，海外市场收入延续快速增长态势，24年上半年实现收入0.85亿元。未来随着毛利率水平较高的高端五轴产品和海外市场收入占比的提升，公司盈利水平有望进一步提升。

投资建议：预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润4.94亿元、6.22亿元、7.64亿元，对应EPS为0.30、0.37、0.46元，对应PE为20倍、16倍、13倍，维持推荐评级。

风险提示：经济复苏不及预期的风险；新产品拓展不及预期的风险；核心技术选代迅速的风险；市场竞争加剧的风险等。