深耕数字电视领域，三大业务板块引领发展数码科技是国内领先的数字电视软件及系统提供商、数字电视整体解决方案提供商。目前公司业务主要包括智慧广电、电信科技、金融科技三大板块，除此之外公司还涉足特色化定制需求业务及影视传媒业务。作为国内重要的数字电视软件及系统、数字电视整体解决方案提供商，公司产品包括EMR、三网融合调制解决方案IPQAM、云转码解决方案、应急广播解决方案、地面数字电视解决方案等。近年来，随着5G 建设以及超高清视频产业发展迅速铺开，公司持续增强创新及研发能力，自主研发超高清视频产品以及解决方案，加快应用落地，以巩固其市场的领先地位。

受益于超高清爆发红利，发力构建完整广电生态公司广电业务产品系列涵盖广电局侧、广电网络公司侧、电视台侧以及新技术产业化四个系列矩阵。搭载超高清产业爆发红利，公司积极参与行业标准制定及技术迭代。业务方面，公司发力布局5G+超高清业务，为超高清音视频提供覆盖编码、调制、分发、解调、解码过程的技术保证，并推动行业技术的落地和实施。2020 年上半年，全球遭受新冠疫情冲击，公司迅速调整经营策略，完善应急与经营体系，持续发力广电超高清、广电信号加密、广电卫星信号传输、智慧广电、广电+直播等产业方面的布局。

加快业务边界扩展，布局公司多元发展渠道

近年来，互联网金融业务政策趋紧，在金融业务发展受限的情况下，公司积极响应国家跨境贸易政策，抢占海外无现金支付市场，加速支付业务出海。公司在取得跨境人民币支付展业资质后，以实现支付业务全球化为战略，积极开拓海外市场，目前已分别在美国和中国香港设立数码视讯美国控股公司和数码视讯国际有限公司。除此之外，公司积极布局针对国家安全的定制业务及影视文化业务，加快拓展业务边界，拓宽公司多元发展渠道。

投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级

我们预计公司2020-2022 年实现营业收入分别为9.06 亿元、16.27 亿元、22.85 亿元，实现归母净利润分别为0.33 亿元、1.60 亿元、2.40 亿元，EPS 分别为0.02、0.11 元、0.17元，对应当前股价的PE 分别为238、48、32 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

政策变化行业周期风险；储备技术等商用不能达到预期目标风险