广电业务景气度高，带动主业稳健增长。公司是国内最大的数字电视软件及系统提供商。公司实行广电互联网化全产业链战略，近年来受益于超光网改造、数字化高清设备采购和OTT运营推广等，主业保持高增长。在超光网项目上，其参与制定的c-docsis标准，已由美国有线电视实验室正式发布，充分证明了其技术实力，近年来各大有线运营商都加速了超光网的发展，公司业务量持续扩大。此外，2014年底国家财政开始大力推动地面数字电视项目，预计2年拨款30亿元左右，计划在全国2562个无线台站部署地面数字电视设备，实现县级以上全覆盖，公司作为行业内市场份额最高的企业之一，将直接受益于国家地面数字电视项目的推进。

丰付平台定位于互联网金融平台，前景广阔。公司旗下的丰付平台以支付业务起家，2014年下半年推出专门从事P2P网贷资金托管的服务系统网融管家，为P2P提供资金托管等一系列增值服务，通过控制资金的使用权限和调拨流程，分离P2P的信息流与资金流；通过提供定制化风控模块，对资金情况进行风险评级和风险告警，显著提升了P2P的资金安全性，并按照交易流水分成。今年1月，丰付进一步推出了网融管家移动端产品，打造"资金托管+移动互联+定制开发"的全新服务模式。目前，丰付平台的P2P合作方已经近400家，月资金流量达到15亿元。我们认为，丰付平台先发优势十分明显，直接受益于P2P行业的大发展。未来，公司还将在丰付平台上推出理财、众筹等产品，目标打造一体化的互联网金融平台。

推出股权激励计划，为公司发展保驾护航。2015年4月底，公司推出股权激励计划，拟向激励对象授予5974.4万份股票期权，占总股本的8.67%，其中首次授予5377万份，占总股本的7.81%，预留597.4万份。激励对象共计434人，包括公司中层管理干部、核心技术（业务）骨干人员及子公司高管等。业绩考核条件：以2013-2014年净利润均值为基数，2015-2017年净利润增长率分别不低于15%、32%、52%。此次股权激励计划基本覆盖了公司的核心管理人员和技术人员，覆盖面较广，有利于充分调动员工积极性。

投资建议：公司在广电信息化领域竞争力突出，主业受益于广电双向网改等，趋势向好；在新业务上，互联网金融产品丰付平台切入点精准，已经在P2P领域树立了行业标杆，前景值得期待。预计2015-2017年EPS分别为0.38、0.5、0.61元，首次给予“买入-A”投资评级，6个月目标价36元。

风险提示：丰付平台发展不达预期风险。