要点：

一、行业研判 —政策推动文化、体育产业加速发展

2014 年 9 月 2 日，李克强总理主持召开国务院常务会议，部署加快发展体育产业，促进体育消费推动大众健身。会议意图通过市场化的手段发展体育产业，增加多元化体育产品和服务的供给来刺激消费、扩大内需和就业、培育新的经济增长点。

我们认为：发展体育健身产业与发展信息服务产业具有异曲同工之妙。1）从经济运行的角度看，两者均隶属于第三产业之范畴， 2014 年上半年我国信息消费规模超过 1.34 万亿元，同比增长20%，保持了强劲的增长势头；同样，体育产业在我国的产值约为 500 亿美元/年，占GDP 比重仅 0.56%，相较发达国家而言仍有 5-10 倍的增长空间。随着居民消费升级的延续，第三产业内的文体娱乐行业将获得长足的发展。

2）从政策和机制的角度看，过往国家对两者均有不同程度的政策限制，市场机制难言健全。例如：海外电影作品的引进至今仍实行限额控制、在线视频在 TV 端播映仍需通过官方指定播控平台等。尽管短期仍存在诸多掣肘，但是近年来垄断及政策限制行业的市场化浪潮已经不可逆转。政府为了推动信息服务行业的发展，已经先后解除了游戏主机、在线彩票等领域的政策限制，客厅娱乐产业、在线娱乐产业一跃成为新的增长极。

3)从参与者的角度看,市场化机制建立已较为完善的国有上市企业、一线互联网厂商有望率先涉足。在简政放权的大背景行下,商业性和群众性体育赛事审批将被取消、赛事转播权限制得到放宽、职业联盟的建设亦被提上日程,这对于已经着手布局热门体育赛事转播的在线视频网站、旗下拥有职业体育球队的地方性企业和具备赛事推广和承办能力的体育类垂直门户而言均构成潜在利好。后续线上体育赛事与线下粉丝的互动有望打开 O2O 市场的又一个变现空间。相关概念标的包括:有望涉足体育 O2O 市场的:乐视网(300104)、百视通 (600637)、九安医疗(002432)、粤传 媒(002181);有望分享职业联盟市场化红利的:浔兴股份(002098)、泰达股份(000652)、江苏舜天(600287)、中信国安(000839)等。