行业近况

1 月30 日，万达信息召开了投资者交流会，对国寿入股一年来公司的战略执行情况、所取得的经营成果进行了总结，并就2021 年的发展规划进行了展望。我们注意到最近众多保险巨头在保险科技领域动作频频，或以自建的方式（平安自建平安医保科技、中国太平设立太平科技、中国太保筹建太保金科公司），或以收购的方式（中国人寿投资万达信息），或战略入股（平安与创业慧康战略同盟），或谋求与第三方科技公司合作（新华保险与阿里云新金融团队展开合作），积极布局保险科技领域。

评论

保险科技领域成为各大巨头下一个关注点。平安旗下的平安医保科技以智慧医保系统为基础，辐射医保、商保及各级医院及医保局，拿下近10 个省份医保项目订单，在医保信息化领域成果显著。中国人寿于2018 年底入股万达信息，以万达信息在软件行业深耕25 年的技术积淀为传统保险业赋能，进展喜人。我们认为保险巨头切入保险科技领域主要有三种方式——自建、入股，以及与第三方合作。其中，自建模式前期需要投入的资金规模较大，平安医保科技首期融资规模即11.5 亿元；战略入股方式投入资金居中，能够充分发挥双方业务优势；第三方合作方式成本最低，但双方战略定位割裂，难以发挥协同效应。

简析国寿和万达信息的合作模式：中国人寿与万达信息主要在保险科技、健康管理、城市服务等领域开展协同。双方于2020 年10 月孵化出蛮牛健康APP，主攻健康管理领域，将应用内的健康筛查、医疗服务、医药商城等健康管理功能集成为健康包，以会员权益形式交付给采购相关服务的国寿及其分公司。另外，双方合作开发单病种商业保险，已经落地“肺安保”、“糖安保”等险种，并由蛮牛健康提供销售与服务。万达信息以科技手段为保险业赋能；中国人寿以销售订单为锚点，以品牌为支撑，为万达信息注入发展活力。我们看好国寿入驻，管理优化、战略转型后的万达信息的发展。

国寿和万达信息的合作效果如何：

回顾2020：清旧账、顺管理、明战略。万达信息2020 年对内加强项目管理，梳理了在建的7,124 个存量合同，厘清旧账回款、交付问题，目前在手订单42亿元，为2021 年的业绩释放奠定良好基础。同时，公司对外加大业务拓展力度，医卫业务收入占比提升5ppt，信创业务收入增长约2.5 亿元，智慧政务增收约2亿元。另外，公司与国寿19 个省分公司达成4,335 万元合同，协同效应显现。

展望2021：推产品、抓研发、强合作。公司规划2021 年深化与国寿的战略合作，继续推广蛮牛会员服务。公司预计今年上半年推出蛮牛健康2.0 版本，加强5G、大数据、物联网技术应用，建设蛮牛健康自身的健康管理数据体系，构建万达信息护城河。

估值与建议

我们维持覆盖各公司的盈利预测及评级不变，建议关注保险巨头与IT 企业联合趋势下保险科技领域的进展，推荐创业慧康，建议关注万达信息（未覆盖）。

风险

医疗IT 政策落地不及预期，企业IT 支出不及预期，创新业务商业化进度缓慢。