公司发布2020 年半年报，营业收入总体保持稳定，智慧医疗收入同比增长26.80%，公司主打的智能开放平台已从医院走向院外，不断拓宽业务边界，维持“强烈推荐-A”评级。

事件：公司发布2020 年半年报，实现营业收入7.18 亿元，同比下降0.73%；归母净利润4642 万元，同比下降48.04%；扣非净利润2731 万元，同比下降64.93%。

公司营收总体保持稳定，智慧医疗收入增长良好。公司上半年营业总收入同比保持稳定，毛利率、四费率分别同比-3.00/+1.64pct，净利润同比下降，将股权激励费用简单还原计算，上半年净利润同比下降约26.86%。从业务板块来看，公司20H1 智慧医疗收入3.94 亿元，同比增长26.80%，但因受成本增加影响，毛利率下滑11.68pct 至45.69%，净利润6810 万元，同比下降18.43%，主要是由于加大研发投入所致；公司20H1 商业智能收入3.24 亿元，同比下降21.48%，是导致公司Q2 营收增速由Q1 的+10%下滑至-8.45%的主要原因，毛利率基本企稳，净利润亏损2168 万元，去年同期盈利586 万元，主要是受到疫情影响导致收入下降、产生亏损。

智能开放平台从医院向医共体延伸，助力公司医疗业务拓宽边界。公司主打的智能开放平台目前已经从医院走向向医共体，紧紧把握国内医共体建设中内部互联互通的信息化流转需求，并已在5 月中标了浙江省新昌县5736 万元的数字化智能化医共体标杆项目，进一步拓宽业务边界，加强自身竞争优势。同时，公司加强创新研发，启动可转债项目计划募资不超8.17 亿元用于投资基于互联网、人工智能与微服务技术的医疗创新项目。此外公司物联网医疗相关溯源产品已开始尝试向运维服务模式切换，将帮助公司后续探索核心医疗业务的商业模式转型，加强盈利能力。

维持“强烈推荐-A”投资评级。考虑到医疗数字经济领域高景气度，智慧医疗业务有望加速发展，我们预计公司2020-22 年净利润为2.02/2.86/4.19亿元，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：1、技术开发进程不及预期；2、国际贸易政策出现风险。