投资建议
自Apple 推出ApplePay 以来,移动支付的生态系统开始扩大,移动支付正在兴起。我们认为,这将给上海复旦微电子、同方国芯和国民技术的股价带来正面影响。
理由
智能手机将成为主要的支付系统。我们预计,未来智能手机将取代物理信用卡成为主要的支付系统。我们认为,中国目前智能手机的高普及率,已经奠定了中国支付基础设施重大转变的基础。
ApplePay 将推动NFC 基础设施的扩张。我们预计,Apple 和Google 大举进入移动支付市场,将进一步推动市场的发展。随着移动支付服务提供商采用基于NFC 的支付系统,移动支付的基础设施有望进一步扩张。据IHS 预测,2014~2020年,带有NFC 功能的智能手机全球出货量年均复合增长率将达到26%,从2014 年的4.4 亿部增加至2020 年的22 亿部。
未来几年NFC 市场有望迎来高速增长。我们预计,受智能手机和其他连接设备普及率上升的推动,未来四年NFC 市场有望增长至原来的三倍。此外,NFC 在市场营销、接入认证、医疗保健和游戏等领域非支付用途的加速应用有望带来进一步的上行空间。
盈利预测与估值
我们维持观点:凭借优势的市场地位,上海复旦微电子(推荐)、同方国芯(推荐)和国民技术(中性)将受益于NFC或安全元件的增长(预计该市场到2018 年的年均复合增长率有望达到30%)。
风险
ApplePay 采用率低于预期;银行提供支持慢于预期。
