1、军工正迎来一个长周期的历史发展机遇

中美博弈,未来十年我国军费增长可能1容呈现加速状态;我们预计2025年军工产业利润将达2220亿元。

产业升级趋势为军工企业进入民口提供良好的机遇。我们预计,军工市值扩张空间依然巨大。

2、作为国家战略,军民深度融合意义重大

我国进入新的产业升级大周期,高端制造业在工业结构中的占比将从2013年的25%提升到2013年的43%。

我国国防工业结构可能出现重大的调整,资本市场是未来国防工业改革的重要抓手。

3、电科系、航天系必然成为最有弹性的板块

我国军工集团通过资本市场融资促进了发展,整体资产证券化率将从目前不足25%提升至60%以上。

各大集团的市值、集团PE值的出现较大分化,我们认为电科系、航天系将是未来军工最具弹性的板块。

4,“民参军“将催生一大批大牛股,系统/软件/芯片是军民融合产业的交集

目前民口企业的市值比较低,且行业较为分散,随着“民参军“政策放开,将涌现一大批大牛股。

信息集成与宇航将成为未来国防工业的主流;军工未来超预期主要集中在航天、电子、新材料等领域。

5、投资主线与受益标的

①军工改革+产业升级+信息化建设:【电科四大天王】四创电子、杰赛科技、国睿科技、卫士通;

【航天三剑客】航天长峰、航天动力、航天机电;【航空装备】中直股份(直升机龙头)。

②军民深度融合+信息化建设:【肥羊系列】博云新材(军民新材料龙头)、东华测试(军用测试龙 头、工业40新宠)、银河电子(受益于军用信息化)。