云控制机器人打开“中国智造”新局面。泛行业的应用普及为机器人建立云端控制机制提供了物理基础,而随着网络技术对信息传播速度的加快、人工智能对仿人学习理解的加深,基于共享数据的云控制系统将基本突破了时间和空间的限制,能够自如地实现远程监视、自主决策和智能维护,通过机器人间网络化地相互学习而扩大情景应对库,增强智能理解决策能力,在此基础上运行的机器人才是真正意义上的智能机器人,我们称之为机器人的“云化”过程。

“智能制造”为核心的第三次工业革命已经到来。中国现在已经是世界的工厂,每天从中国生产厂家产出的货物流转到世界各地,但目前劳动力成本越来越高,这不得不让厂商寻求更高效更廉价的生产力——机器人。随着中国人口红利逐渐消失,产业结构面临转型升级,机器人需求力度空前巨大,机器人使用密度也将突破现在的约21台每万人的状况,向全球平均水平55台每万人进发甚至赶超,这给机器人行业带来了巨大的机遇。

服务机器人国内外差距小,抓住细分应用即成蓝海。服务机器人正以每年 15% 以上的增长速度出现在我们生活周围,相比工业机器人,服务机器人使用范围更广,机遇更多,而且虽然日本美国起步略早,但我国与国际先进水平的差距远小于工业机器人应用,国内的服务机器人公司可以选择细分应用产品的研发和销售方向,从而获取在某一细分市场上的高毛利率与数十亿规模的蓝海竞争格局。

三轮驱动机器人替代潮,旨在冲破外资垄断局面。中国已然是全球机器人行业增长最快的市场,预计2016年国内工业机器人年新装量将达到4.77 万套,超越日本成为世界上工业机器人年均装机量最多的市场。我们认为主要有三方面原因带来这一繁荣盛况:1)劳动力人口占比开始走下坡路,劳动力成本逐步上升;2)产业结构调整需要通过机器人等智能化制造模式来与传统工业发生碰撞,社会化大生产需要智能制造来进行高效高品质的柔性生产;3)政策鼓励机器人自主品牌填补缺口。

机器人产业应用领域的扩延带动配套产业规模达千亿。2012 年中国机器人产值已突破10亿元,同比增长67% ,并将在未来 5-10 年间仍保持较高的产业增长率,且将由汽车制造延伸到物流搬运、电子电气、食品饮料加工、生化制药等更广泛的应用领域。2014年以后,中国工业机器人年销量约为3.5 万套,市场规模达到100 亿元,考虑到机器人主要应用形式为给制造业做配套,起到辅助和提升产能的作用,则带动产业集群的规模将达到800-1000亿元。

投资逻辑:1)随着行业客户的成熟和需求的不断提升,系统集成商进入了一个全新的发展阶段,从以硬件集成为主转变为产品化软件和专业服务为核心,向客户提供整体的解决方案,并常常扮演着平台的角色,尤其是在云计算、大数据、虚拟现实等技术迅速发展的基础上,把握住平台的系统集成商价值被迅速放大,成为经济和产业链中最富潜力的生力军。2)因关键部件配套瓶颈而衍生的机器人整机企业制造成本居高不下,已经严重影响国产机器人行业做大做强,因而机器人关键零部件的国产化、规模化生产成为了发展机器人行业最急切的一步。

重点投资组合:(1)云控制平台商:华中数控(“云控制”概念提出者,数控系统龙头企业进军机器人行业);(2)系统集成商:GQY视讯(借助参股公司新世纪机器人的专利、技术开拓军用、医疗领域专业服务机器人市场)、机器人(中国军用机器人的唯一量产厂商,现已布局医疗、抢险服务机器人);(3)关键零部件提供商:秦川发展(精密制造和加工工艺基础上投入减速器技改,有大股东做专用装备支持)。