视频监控行业产值占比最大，未来营收增速两倍于整个安防行业。 “十一五”期间我国安防产值保持年均 20%以上增速，2010年有望达到 2250 亿元，其中，2009年占比近四成的视频监控产值接近900亿元。 据iSuppli预测， 2007-2012年中国安防营收复合增速为 10.3%，2012年达到 247 亿美元。其中，视频监控市场未来营收增速将两倍于安防行业，赛迪顾问预计 2008-2012 年复合增长率为 24.03%，2012年市场容量将达 523 亿元。

平安城市、智能交通拉动安防视频监控需求。公安部科技局预计平安城市每年安防投入约 500亿元，其中，视频监控系统占比约 28%，每年超过 140 亿元；

Frost & Sullivan 预测 2010-2015 年，中国城市轨道交通市场投资额将达到4159亿元，年均复合增速为 13.8%，其中，轨道交通至少为 20-30亿元，同期国内智能交通系统每年约 200 亿元的投资规模，视频监控产品占比约 16%,每年新增市场需求约 32亿元。

“模转数”时代：DVR市场成熟度高，仍以行业化应用为主。安防世界网统计，2009年 DVR国内销量 261万台，其中： 海康威视占比约 20%， 大华股份约 17%，前七大厂商市场占有率合计超过 60%。我们认为，在网络化时代到来前，NVR暂难取代 DVR，未来市场份额仍将向技术、规模领先厂商集中。以 DSP芯片为主的行业化应用仍然占据主导地位，而使用 ASIC芯片的民用领域需求将在行业应用成熟后兴起。

投资逻辑：看好两个“一体化”公司——横向一体化、纵向一体化。借鉴国际经验，我们看好前后端产品线一体化公司，考虑到各家公司制式不同，前后端产销一体化能有效拉动下游客户采购相关厂商产品的配套需求；随着网络化时代的临近，看好与 IT融合过程中沿着产业链一体化方向向下垂直整合的设备厂商，推荐：海康威视、大华股份。