事件概述：2023 年8 月25 日，公司发布2023 年半年报。2023 年上半年，公司实现营业收入7.38 亿元，同比增长3.90%，归母净利润1.39 亿元，同比增长21.08%。

城市治理体系、治理能力现代化持续飞速发展，政务数字化龙头有望充分受益。2023 年上半年，在中共中央国务院印发的《数字中国建设整体布局规划》大背景下，全面推进城市治理体系和治理能力现代化已经成为大势所趋。1）城市运行“一网统管”平台：公司结合客户需求正在研发拥有自主知识产权的“人和”大模型产品，目前大模型已经完成了三轮的政务行业数据预训练；同时公司还与阿里等国内知名大模型企业展开合作，实现资源共享和优势互补，为用户提供更加优质的产品和服务。2）城市运行管理服务平台：上半年公司新落地70 余个城市的运行管理服务平台合同，截至2023H1 公司承建省级及直辖市平台市场占有率超85%，地级及以上城市市场占有率超70%。3）城市生命线业务：2023 年上半年，公司已在全国多个城市开展支撑城市生命线业务专项管理工作，其中标的武汉市燃气安全综合管理平台，针对天然气管理对象问题建立了市级督办和街区排查相结合、经营企业入户安检及区级督导结合等等的管理机制。4）城市大数据综合运营服务业务：公司先后在武汉市落地数据分析与运维服务项目、在徐州市推动人机结合的智能采集全应用模式；在温州、广州宜信、天津开发区等地不断拓展“棋骥”无人网格车、无人机、全息采集专项巡检车等多元化智能采集的落地应用。除此之外，公司棋骥无人驾驶车已在全国多个城市实施落地并投入使用，累计无人驾驶巡查里程已超过五万公里，累计识别各类数据案卷超10 万条。

重点项目实现突破性进展，运行效率明显提升。2023 年上半年，公司在核心“政务系统低代码生态”产品研发方面也取得了重要的进展。其中，数据对接低代码产品“星桥”上半年共落地项目255 个，可实现项目数据对接效率提升 65%。

公司自主研发的“灵珑”于上半年总计对90 余个项目进行了交付支持，交付效率平均提升3 倍以上；可视化大屏低代码配置平台“悟空”已全面应用于公司所有可视化项目交付工作中，上半年总计交付可视化大屏280 余个，且所有可视化项目已全部做到零代码交付。同时，凭借深厚的积累，公司在数据要素的生产、治理、应用方面都具有重要潜力。

投资建议：公司是“一网统管”等领域的领军企业，持续深耕相关细分领域，自身竞争实力不断提升。数据要素大时代下，公司拥有大量城市管理等领域数据资源，有望在数据要素行业发展中长期受益。预计公司2023-2025 年归母净利润为3.42/4.43/5.63 亿元，对应PE 分别为34X、27X、21X，维持“推荐”评级。

风险提示：行业格局波动；政策落地进度不及预期。