事件：4月19日， 公司发布2022 年年报，全年公司实现营业收入15.26亿元（ YoY+3.04% ）， 归属于上市公司股东的净利润2.55 亿元（YoY+23.17%），基本符合预期。

业绩保持稳健成长，降本增效卓有成效。公司2022 年利润增速高于业绩增速的主要原因来自于公司对优质项目的选择以及内部管理效率的提高所导致的成本和费用端的减少。近年来，公司毛利率逐年上升，从2018 年的28.75%上升至2022 年的39.38%。费用率也逐年下降，2022年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为（7.30%/7.61%/6.89%/-1.06%），相较于2021 年变化（-0.33pct/-1.46pct/0.22pct/0.22pct），公司整体运营效率持续提高。

城市数字管理平台业务全国领先，持续扩张“一网统管”业务。公司是城市管理领域的龙头企业，近年来相关城市数字化业务营收逐年增长。

其中“一网统管”作为数字政府的核心平台，是推动城市治理体系和治理能力现代化的重要手段。公司承建了北京、烟台、深圳坪山区等多地的“一网统管”项目，2022 年公司“一网统管”相关订单增长显著，较去年同期增长3 倍以上。

深化场景应用，释放数据价值。公司通过构建城市运行“数据全量采集-数据资源化管理-数据价值释放”的数据运营体系，为政府提供更准确、实时、有效的决策支持方案，能够帮助政府更好地收集、分析和考核城市治理问题信息。公司在加强城市数据分析管理的同时，还在尝试将非敏感数据在合理合法的前提下参与市场流通，有效开展数据交易公共服务功能，促进数据资源安全有序、自由便利流通，培育数字经济新业态和新模式。我们认为，公司通过不断探索数据要素在智慧城市领域的创新应用，有望持续推进公共数据资源的价值释放，在数据要素的市场中抢占先机。

预测公司2023-2025 年营业收入为19.54、24.10、29.46 亿元，归母净利润为3.41、4.28、5.21 亿元，EPS 为0.67、0.84、1.02 元/股，对应PE 为45.81、36.50、29.95 倍，首次覆盖，给与“增持”评级。

风险提示：业务拓展不及预期，政府预算收紧