净利润增长21%，基本符合预期

公司发布2014年中报，报告期内，公司完成销售收入1.33亿元，同比增长20%；归属于上市公司净利润5009万元，比去年同期增长21%，基本符合预期。

公司业务收入增长来自两方面，一方面视频监控收入增长16.5倍至1901万元，得益于安防与交通类项目收入确认；另一方面视频会议业务收入增长27%至3281万元。同时上半年还确认智慧城市项目（BT项目）收入约115万元，某部队客户的持续采购图像综合集成系统的收入下降7%至7624万元。

毛利率下滑1.5个百分点，期间费用率稳定

公司2014年上半年综合毛利率同比下降1.5个百分点至79%，主要是智慧城市项目毛利率较低所致。上半年期间费用率同比下降0.2个百分点至45.5%，其中销售费用率同比下降5.6个百分点至19.9%，主要是去年质量保证金基数较高所致；管理费用率由于研发费用增长和新项目上马同比上升1.9个百分点至30.2%；财务费用率由于利息收入减少同比上升3.5个百分点。

全面进军互联网教育、移动医疗领域

华平股份设立三家控股子公司全面进军互联网教育、移动医疗领域。其中华平浩音以钢琴培训与评价为突破口，通过研发智能学习机和智能钢琴解决方案，建设在线钢琴教育与交流平台；华平祥晟从数字化手术室起步，实现手术室内信息、安全数字化，进而以点带面，推动远程医疗教学与会诊、基层医疗信息化、综合医疗云等智慧医院解决方案；忘忧网络将现实中碎片化的医院专家资源聚合起来形成为患者服务，搭建移动健康咨询平台（优医汇）。

维持“买入”评级，目标价20.5元

综上所述，我们看好公司积极向互联网教育、移动医疗领域拓展，预计2014-2016年EPS分别为0.41元、0.53元和0.68元，维持“买入”评级，目标价20.5元。

风险提示： 新业务拓展不及预期