业绩符合预期。一季度公司实现营业收入5716.63 万元,同比增长16.3%,实现净利润1127.76 万元,同比增长28.05%,EPS 0.034元,符合预期。

主营业务稳定增长。2014年一季度,公司的图像综合集成系统和安防与交通类项目稳定增长,其中某部队客户的图像综合集成系统采购金额为3312万元,安防与交通类项目的销售收入为900万元。公司与某部队客户保持长期良好的合作关系,预计未来将持续贡献收入。

新业务发力在即。今年3月,公司通过投资创业团队的形式,进军智能家居和智慧教育。在智能家居领域引入了海尔U-home团队,结合其在智能家居领域的丰富经验和公司的视音频通信技术,积极抢占家庭入口。在智慧教育领域,投资的杭州灵机拥有领先的乐器陪练机器人软硬件技术,未来将以视频、音频、在线五线谱识别、MIDI识别及输入等形式向3000万钢琴考级人群等提供产品及服务,目前已完成产品规划,正处于产品设计阶段。此外,公司在智慧医疗和远程教育领域也已有产品推出,预计今年也将实现收入。

民营机制灵活,市场嗅觉灵敏。公司作为民营企业,市场嗅觉灵敏,抓住行业给予,在智能家居、远程医疗、在线教育等新兴领域不断实现突破。与此同时,公司激励到位,有利于提高员工的稳定性和积极性。去年年底出台的股权激励计划,将中高层管理人员和核心技术、业务人员纳入激励范围,覆盖面广;今年3月发布的精英人才计划则对外部团队激励做出了明确的规划,条件优厚。

投资建议:2014年,公司在智能家居、远程医疗、在线教育等新兴领域不断取得突破,这些新业务符合行业趋势,有望成为未来重要的增长点。预计2014-2016年EPS分别为0.41、0.6、0.77元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价23元。

风险提示:经营和财务状况受大客户影响波动的风险,项目回款风险。