国内：“十四五”储能规划明确，获利模式进一步清晰。

投运规模增长快速：截至2022 年底，全国已投运新型储能项目装机规模达8.7GW，平均储能时长2.1 小时，相较于2021 年底增长超110%。

独立储能商业模式逐渐清晰：2022 年建成投运独立式储能项目达45 个，规模超3.58GW/7.28GWh，分布于16 个省市自治区，涉及27 家开发商，并逐步形成三种商业模式：1）容量租赁+调峰辅助；2）容量租赁+现货市场+容量补偿；3）容量租赁+现货市场+一次调频。

工商业储能：2022 年各地峰谷价差持续拉大，31 个省市最大峰谷价差平均值为0.7 元/kWh，此外，各地电价峰谷时间段设置变得更加灵活。

海外：多国储能中长期规划明确，需求长期确定。

美国：在联邦ITC 免税补贴、IRA 法案以及加州SGIP 政策补贴助推下，美国储能市场快速发展。2022 年美国部署的电池储能系统装机累计容量约为8.8GW，同比增长87%；预计2023 年美国将新部署9.4GW储能系统，同比增长107%。

欧洲：能源危机催化欧洲户储发展，2022 年欧洲户用储能装机量预计达到3.9GWh（中位数），相比于2021 年增长71%。欧洲户用光储配比呈上升趋势，同时仍有90%的建筑未开拓光伏系统。

展望：预计25 年全球储能装机达488GWh。

全球储能装机展望：国内大储商业模式全方位跑通、经济性有望进一步提升，欧洲户储具备高成长性，美国表前表后齐飞扬。预计2022-2025 年全球储能装机规模将达到64、139、260、488GWh，对应22-25 年CAGR 为101%。

投资建议：储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。

场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【南都电源】【南网科技】【华自科技】【金盘科技】【科陆电子】等，建议关注【永福股份】【科华数据】

【英维克】【青鸟消防】；场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】【德业股份】等；场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。

风险提示：上游原材料价格上涨风险；储能政策出台进度不及预期风险；市场竞争加剧风险等。