事件:

公司发布2016年业绩预告,预计全年实现盈利8055-8674万元,同比增长30%-40%。

评论:

1、中高端差异化定位使得公司业绩持续保持稳定增长

16年以来,染料价格逐步走出谷底,稳步提升。公司近年一直保持稳定增长,虽然期间染料价格历经多次波动,但公司近年复合收入增速37.8%,利润增长44.5%,对染料价格波动性并不明显,远远好于行业平均水平,主要得益于中高端差异化定位,比如公司现有分散染料3.6万吨产能,其中差异化率已经超过一半,且后续随着行业电商平台建立以及募投中间体项目投产,未来抗价格波动影响日趋增强。

2、成立七彩云电商平台意义深远

七彩云电商平台由中国印染行业协会、中国染料工业协会、安诺其集团,联合乐祺集团、盛虹集团等多家知名纺织印染企业发起成立,由B2B产品交易平台、教育培训平台、产业资讯平台三部分构成。目前国内印染行业所需染料、助剂的年均产值超千亿人民币,大部分通过经销商采购,若未来电商平台占据10%市场份额,其规模就可达百亿。除此之外,七彩云平台还在筹建教育培训、产业游戏等业务,目前公司持股57%七彩云股权,未来随着七彩云电商平台的快速发展,安诺其集团公司也将受益匪浅。

3、参股苏州锐发持续拓展数码印花产业链布局

数码印花作为新型的印花方式,具备个性化、精细化以及环保的诸多优势,目前已在市场上快速发展并逐渐形成一定的规模,是国内未来纺织印花产业发展趋势。公司已具备数码墨水原染料生产能力,此次与苏州锐发合作,投资筹建国内第一条数码印花喷头生产线,填补国内空白的同时也将进一步深化公司在数码印花产业链的布局,实现业务协同。

4、盈利预测及投资评级

染料价格已走出去年15年下半年低谷,且公司在染料行业定位差异化中高端,产品抗价格波动属性强。随着年内3万吨中高端分散染料投产,今年募投中间体项目的陆续投产以及数码印花相关产品逐步放量,将为公司开辟新的增长点;此外公司积极布局染料电商,整合行业平台,未来五年有望达到百亿规模;外延方面,公司着眼于环保+新材料领域,已经运营的污水处理ppp项目已实现盈利。不考虑增发摊薄,预计16-18年eps为0.15/0.31/0.39,对应PE为52/25/20倍,维持强烈推荐-A评级。

风险提示:染料价格走势低于预期,原材料价格波动