基本金属和金属加工：分歧加剧，轻波动，重趋势贵金属：加息进度成为博弈焦点，把握阶段性剪刀差机会小金属、新材料与主题投资：强主题，真成长

市场再陷分歧：中国地产投资不确定性和补库需求短期减弱带来需求预期分歧，大宗价格调整，金属价格承压；

轻波动、重趋势：对于铜、铝、锌冶炼来说，主要品种价格波动来自供给收缩，前期价格上行并未带来供给弹性。微观层面观察补库存持续，宏观上与投资规划相关，金属价格上行趋势和成本结构变化将持续改善公司盈利；

把握龙头。电解铝：推荐中国铝业、神火股份、云铝股份等；铜：推荐铜陵有色，受益江西铜业、云南铜业等；

锌：推荐西藏珠峰，受益兴业矿业、锡业股份、驰宏锌锗等。

重回存量博弈：全球负利率对资产配置边际效用开始递减，黄金价格重回存量博弈； 我们的判断：关注剪刀差。高Beta属性带来波动，剪刀差提供绝对收益机会；

标的：推荐湖南黄金，受益紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金等。

锂电池材料：供给弹性仍难恢复，需求端长期成长性较强，涨价有望持续。标的：推荐赣锋锂业、天齐锂业、正海磁材；钴：受益洛阳钼业、华友钴业、格林美；铜箔：受益诺德股份； 铝加工：估值20倍左右，业绩成长30%，底部绝对收益品种。标的：推荐明泰铝业、南山铝业、亚太科技；受益利源精制、中国忠旺等；

航空主题：新机型加速列装+国产化率提升，高温合金、轻合金和钛材料订单有望加速释放。供给收缩，产业龙头优势凸显。标的：推荐宝钛股份、钢研高纳、西部材料、银邦股份等。