事件：

公司2016年实现营业收入9.64亿元，同比增长26.36%，实现归属于母公司净利润1.38亿元，同比增长37.27%，EPS 为0.18元。公司2017年一季度实现营业收入2.9亿元，同比增长44.84%，实现归属于母公司净利润5616万元，同比增长75.77%。

点评：

公司主要产品为人造金刚石、金刚石大单晶、金刚石微粉以及金刚石线锯等。2016年超硬材料和超硬材料制品营收占比为56.74%和20.11%，分别增长10.65%和133.9%，同时随着募投项目一年产3.5亿米微米钻石线项目建设的加快，公司产能大幅提高，主营业绩有望进一步提升。另外订单方面，公司在15年5月与深圳泰盛世珠宝签订了一份价值7056万美元的合同，2016年全年已实现营收332.88万元，11月还与五家公司签订了价值9200万美元的合同，2016年全年已实现营收1008.72万元。合同剩余金额将在今明两年内释放，充足订单保障，公司未来增长确定性较强。

进军消费市场，开辟盈利新天地：

伴随我国钻石珠宝消费需求的不断攀升，公司15年非公开发行募投42.88亿元用于“年产700万克拉宝石级钻石”项目。其中董事长及核心高管认购12.88亿元，2 家为统一行动人的战投认购28亿元，河南金利福珠宝商朱登营认购剩下的5亿元。金利福在全国拥有超过500 家连锁店，将为公司珠宝级钻石打通下游的销售渠道。项目建设期为4年，目前已完成第一阶段投产，全部达产后每年可贡献营收17.3亿元，净利润8亿元。

16年中国钻石消费居世界第二位，终端市场销售额达450亿元，公司作为全球唯一可批量化生产人工钻石（白钻）的企业，我们看好公司将成为钻石领域的“施华洛世奇”，在人造钻石领域开辟新天地。

维持“买入”评级：

我们预计公司2017~2019年EPS 分别为0.25元，0.50元，0.67元，给予目标价14元，维持“买入”评级。

风险提示：珠宝级钻石业绩不达预期。