报告摘要：

本周观点

今年的“双十一”天猫再次刷新纪录，11 日当天总交易额达到1,207 亿元。同时，京东数据显示，在11 月1-11 日的购物季期间，京东商城交易额同比增长60%。根据星图数据的分析报告，本次“双十一”当天，全网总销售额为1,770.4 亿元，其中天猫销售额占比为68.2%、京东22.7%、国美1.9%、苏宁2.2%、一号店1.3%、亚马逊1.0%，其他平台占比为2.7%。分品类看，家电类产品销售额占比为20.4%，手机为12.1%，化妆品为12%，母婴和乳制品占比6.4%。此外，全网移动端销售额占比82%，海外购销售额占总销售额的比例为5.6%。在天猫淘宝的各类热销产品榜单中，优衣库、ONLY、韩都衣舍分别位列女装销售前三名；GXG、森马、太平鸟位列男装前三名；巴拉巴拉、英式母婴、Gap 居童装前三名；美妆前三名为百雀羚、SK-II、一叶子；大家电前三名为海尔、苏宁易购、格力；零食类前三名为三只松鼠、百草味、良品铺子。另外，天猫国际成交前五的国家为日本、美国、韩国、澳大利亚和德国，成交前五的海外旗舰店为Chemist Warehouse、COSTCO、Moony、Mikihouse和Sneakerhead。与以往相比，今年的“双十一”整体促销时间更长，充分利用网络直播，还加入了VR 购物等新元素。“双十一”销售创新高再度体现了电商平台的营销能力，我们看好电商代运营和跨境电商相关标的，推荐关注小商品城、青岛金王、歌力思、南极电商、跨境通、新华都。

此外，传统零售公司物业资产重估价值高、现金流充沛，符合险资及产业资本配置需求，我们建议关注大商股份、新世界、鄂武商、欧亚集团。

同时，自下而上建议积极关注豫金刚石（转型消费级钻石领域，业绩高速增长，定增完成助力扩大产能）、华联股份（推进轻资产运营战略，拟定增引入中信产业基金为第二大股东、发力优质股权投资）、东百集团（转型物流地产行业，拿地能力强、成长空间广）。

风险提示

宏观经济下行导致消费市场低迷；终端需求不达；新业务拓展不及预期。