中报业绩靓丽。公司上半年营业收入5.47 亿元，同比增长36.09%；利润总额9945万元，同比增长41.60%；归属母公司净利润7776 万元，同比增长52.31%；基本每股收益0.1147 元。公司主营业务中超硬材料收入2.66 亿元占比74.73%，毛利率54.43%，同比增长7.19%；超硬材料制品收入5483 万元占比15.39%，毛利率42.12%，同比下降4.56%。公司预计2016 年全年净利润1.90 亿元，同比增长89.42%。

业绩快速增长源于产品结构优化升级。报告期内，公司不断提升优势主营产品的占比，深化大单晶金刚石在新兴工业领域和消费领域的应用；同时，公司稳步推动微米钻石线的应用推广，产品应用领域在光伏市场应用基础上向蓝宝石、半导体等领域延伸，公司逐步向客户提供精密高效切割的一系列解决方案。

经营活动净现金流显著减少。2016 年上半年公司的营业成本为3.74 亿元同比增加44.77%，主要系销售收入增加所致。公司经营活动产生的现金流量净额为-1716 万元，同比减少119.90%，主要归因于收到承兑汇票的增加以及购买商品支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额为-3.12 亿元，同比下降39.11%，主要因为购买土地支付的现金增加以及收回投资的现金减少。

700 万克拉宝石级钻石项目顺利进行。 2015 年10 月，公司第二次临时股东大会审议同意公司定增募集资金建设年产700 万克拉宝石级钻石项目，项目总投资42.88 亿元，建设期四年。在报告期内项目顺利进行，公司一方面推进非公开发行工作2016 年7 月14 日公司收到中国证监会非公开发行核准批复，另一方面根据项目规划先期自筹资金投入项目建设，以加快项目进度。

实施创新驱动、科技成果丰硕。2016 年上半年，公司新获专利35 项，其中发明专利6 项。5 月31 日控股子公司豫星华晶微钻有限公司和郑州人造金刚石及制品工程技术研究中心有限公司共同完成的“纳米钻石烯的研发与应用”和“纳米碳晶素的研发与应用”被确认为“河南省科学技术成果”。公司目前重要研发项目中，有4 项处于研发及试生产阶段，其余3 项在生产推广阶段。

维持“买入”的投资评级。公司作为超硬材料行业龙头企业之一，拥有完善的质量控制体系及优异的产品研发和生产能力，已经形成了以郑州为中心覆盖全国的销售服务网络，业绩保持良好增长势头，我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.29 元、0.34 元和0.44 元，目标价14.5 元，对应16 年50 倍PE，维持“买入”

的投资评级。

不确定性：技术风险、项目实施风险、人才流失及经营风险。