核心观点

计算机行业6股纳入MSCI指数。摩根士丹利资本国际公司（MSCI）20 日宣布，从2018 年6 月开始将中国A 股纳入MSCI 新兴市场指数和全球基准指数。

MSCI 计划初始纳入222 只大盘A 股。基于5%的纳入因子，这些A 股约占MSCI 新兴市场指数0.73%的权重。在中国内地与香港互联互通之后，A 股又迎来海外资金的流入。计算机板块总共6 只个股入选：恒生电子、石基信息、二三四五、航天信息、紫光股份、科大讯飞。6 只个股的市值在200-600亿之间，是细分领域的白马龙头股。

计算机板块已出现个股分化，白马股与优质成长股受偏爱。从年初至今，中信计算机指数下跌幅度为13%，但部分白马股与优质成长股相对收益明显：

如广联达（年初至今上涨22%）、新北洋（年初至今上涨8%）、新大陆（年初至今上涨6%）。取得相对收益的个股大多呈现出在细分市场处于相对领先地位、业绩增长较为稳定、估值较为合理、现金流情况良好等特点，这些公司在业绩预期逐步验证以及估值切换的带动下，为投资者创造价值。本次部分白马股纳入MSCI 将有利于A 股的机构投资者占比提升，龙头个股的风险偏好有望延续。

计算机板块选股思路：PEG 选股，聚焦内生成长，规避商誉减值风险。PEG估值应该是未来一段时间的主要估值方式，但在估值时不仅要关注上市公司的盈利增速，还应关注：1、上市公司竞争壁垒与业务模式；2、盈利水平与质量。我们认为产品型软件企业和高业务壁垒公司，在同等增速下应享受更高的估值；同时盈利水平与质量较高的公司，也应该拥有相对较高的估值水平。在分化行情的“新常态”下，需要精选优质主线中的业绩成长型个股，同时规避商誉减值风险，以获得长期投资机会。

投资建议与投资标的

在板块分化的背景下，我们认为质地欠佳的个股在板块估值中枢持续下行的背景下，依然存在向下压力；但是优质成长股已经具备了一定的投资价值。

建议关注本次选入MSCI 的白马龙头股：航天信息（600271，未评级）、紫光股份（000938，未评级）、科大讯飞（002230，买入）、恒生电子（600570，未评级）、石基信息（002153，未评级）、二三四五（002195，未评级）建议关注优质成长股：苏州科达（603660，买入）、太极股份（002368，未评级）、广联达（002410，买入）、康耐特（300061，买入）、美亚柏科（300188，未评级）

风险提示

板块资本运作监管加强的风险，宏观经济下滑，导致下游客户缩减IT 投入