截止至2017 年2 月28 日，计算机板块大部分公司都公布了业绩快报，我们据此整理并进行总结分析，其中标的样本主要参考中信计算机行业分类并增加了康耐特、奥马电器、工大高新三个计算机相关标的，共计126 只个股。

核心观点

行业收入增速平均值25.2%，平滑后利润增速平均值32.6%经统计，126 只个股收入平均增速25.2%，中位数20.2%，其中收入正增长个股数为111 只。增速区间上，0-30%增长个股66 只，30%-50%增长26 只，50%-100%增长17 只，100%以上增长2 只；利润方面，剔除2015 年净利润500万以下公司，剩余116 只个股净利润平均增速32.6%，增速中位数则为17.5%，其中，96 只个股实现净利润正增长，增速区间上，0-30%增长的52 只，30%-50%增长的16 只，50%-100%增长的15 只，100%以上增长的13 只；净利率方面，依然以116 只个股为样本，平均净利润率15.9%，较2015 年15.8%略有提升。

并表因素成为利润增长的重要原因，新融资政策下关注内生高增长由于计算机公司在过去两年有相当一部分采取了积极的外延并购战略，因此收购并表成为拉动净利润增长的重要原因，在净利润增速50%以上的28 只个股中，14 家公司主要受益于外延并购所提供的业绩增量。考虑到并购审核趋严以及IPO节奏较快，我们认为，未来计算机公司进行大体量并购的难度在加大，相应的具备持续内生高增长潜力的优质个股将凸显价值，其中2016 年以内生增长实现50%以上净利润增速的公司主要有广联达、恒华科技、新北洋等。

消费金融子行业增长迅速，医疗信息化行业维持高景气度从子行业的角度来看，消费金融子行业增长靓丽，相关标的二三四五、康耐特、奥马电器2016 年都实现了良好的增长，平均利润增速61.7%；医疗信息化领域，卫宁健康、思创医惠、创业软件等公司都实现了25%以上的收入增速和30%以上的利润增速，也体现了良好的行业成长性。

平滑后静态估值平均77 倍，优质白马落入估值合理区间从整体估值来看，剔除负值以及200 倍以上异常值的个股以后，2016 年平均静态估值77 倍，总体来看依然偏高：一是由于计算机板块个股主要集中于中小创，高估值小盘股偏多；二是15 年板块个股涨幅太高估值回落依然需要时间，但从行业龙头来看，广联达、启明星辰、卫宁健康、华宇软件、东方网力等公司内生增速稳健，估值也逐步落入合理区间。

投资建议与投资标的

建议关注行业景气度高且龙头标的增速良好的计算机子行业，如消费金融、信息安全、医疗信息化等，个股方面建议关注：康耐特（300061，买入）、奥马电器（002668，未评级）、二三四五（002195，未评级）、广联达（002410，买入）、美亚柏科（300188，未评级）、旋极信息（300324，未评级）、*ST 易桥（000606，未评级）、中科曙光（603019，未评级）、启明星辰（002439，未评级）、思创医惠（300078，买入）、卫宁健康（300253，买入）、神州泰岳（300002，未评级）、科大讯飞（002230，未评级）等机会。

风险提示

市场风险偏好下行的风险；计算机板块估值较高的风险