并购旗计智能,布局消费金融

康耐特是国内镜片行业龙头,近年来通过持续优化产品结构与服务模式获得稳健发展。2016 年11 月以23.4 亿元完成对旗计智能100%股权的收购,募集配套资金12.3 亿元。公司成为拥有镜片生产销售业务和银行卡增值业务创新服务并行的双主业上市公司,奠定多元化发展基础。

旗计智能:信用卡增值业务创新服务提供商,行业龙头一骑绝尘

利用自身大数据分析应用能力、产品开发能力和电话营销服务能力,为银行提供银行卡商品邮购分期业务、信用卡账单分期营销业务以及其他衍生权益消费产品销售等整体解决方案。公司是行业内最早起步的公司,先发优势显著,粗略测算,市占率过半,2016 年Q1 的商品邮购分期成单率达3.15%,信用卡账单分期成单率15.8%,远高于行业平均水平。公司具备和多家银行成功合作的经验,是中国银联控股子公司银联数据电销业务战略合作伙伴,为拓展合作银行提供了有力保障。

旗计智能成功之道:做离钱最近的事+total solution+广泛合作数据源

一、在业务拓展中只做大数据营销应用中离钱最近的环节。二、强调给B端合作伙伴提供整体解决方案total solution,因为其相对溢价能力高、竞争壁垒比较高,同时也避免给客户增添工作量,打消合作顾虑。三、与银行广泛而深度合作,不和银行抢食蛋糕,不存在颠覆银行的说法。

旗计智能未来之路:切入消费金融核心+拓宽数据源,做大数据消费金融

一、从实物和服务到消费金融,依托大数据精准定位客户,打破场景藩篱,变被动等待为主动出击,加强产品和服务创新,打入消费金融核心环节。

二、把合作半径拓展至各类大数据载体,例如证券公司、航旅、运营商、互联网等,最终实现集消费金融、互联网金融、金融科技、大数据风险管理等行业为一体的全生态综合金融服务体系。

首次覆盖,给予增持评级。

原有镜片主业:假设收入以15%的增速稳健成长,预测2017 年贡献净利润0.75 亿,给予20-25 倍PE, 对应15-19 亿市值。消费金融业务:参考2016-2018 年净利润分别不低于1.6 亿元、2.45 亿元和3.45 亿元的业绩承诺,假设收入以60%、55%、50%的速度成长,预测2017 年贡献净利润2.68 亿,给予40-45 倍PE, 对应107-121 亿的市值。2017 年公司整体的目标市值122-140 亿,对应合理目标价格23-27 元。

风险提示:消费金融行业发展不及预期,合作数据源的开拓不及预期。