16 年中报业绩符合预期，珀挺并表带来高增长

公司2016 年上半年实现营收4.64 亿元，同比增长30.91%，实现净利润7120万元，同比增长129.24%。营收和净利润的增长主要来自于新并入的子公司厦门珀挺，上半年珀挺贡献营收2.49 亿元，贡献净利润4956 万元，占69%。

珀挺海外业务强劲，订单和业绩有望超预期

珀挺是国际知名的散物料输储系统综合服务商，拥有核心技术和很强的国际竞争力，业务遍及全球，海外建设需求强烈。珀挺在手订单超10 亿元，主要在东南亚区域，除越南河静码头输送机项目于6 月份完工外，其余项目均在顺利推进。

珀挺与台塑集团关系良好，台塑在美国有近400 亿美元的化工园区建设投资计划。作为台塑的战略合作伙伴，珀挺后续有望获得台塑美国化工园区的输送带大额订单，其带来业绩的高弹性。珀挺16-17 年的业绩承诺为0.97 和1.31 亿元。在丰富订单的催化下，我们预计业绩大概率超承诺。

公司计划择机进行配套融资，为股价提供支撑

公司收购珀挺资产重组的配套融资已获得证监会核准，拟以17.71 元/股的价格向固定投资者发行股份募集不超过5.55 亿元配套资金。公司已和全部两个认购方共生1 号基金和九州证券签订股份认购协议，将继续积极推进配套融资，择机进行。配套融资的价格为公司股价提供一定的安全垫。

洛卡环保经营情况良好，文安生物质电厂建设顺利

公司子公司北京洛卡环保经营情况良好，16 年0.41 亿元的业绩承诺完成难度不大。8 月3 日公告洛卡与邹平齐星开发区热电厂签订1.15 亿元的尾气综合处置合同。传统滤料业务龙头地位稳固，但受限于行业瓶颈，上半年有所下滑，未来大气处理向非电领域拓展将给公司滤料业务带来新活力。文安众鑫生物质电厂建设已经过半，预计17 年起贡献业绩。

盈利预测与评级

公司外延收购的厦门珀挺和洛卡环保盈利能力较强，在手订单丰富，预计未来几年保持较高增长，大概率超业绩承诺。我们预计公司2016-2018 年净利润分别为1.86/2.48/3.13 亿元，EPS 分别为0.49/0.66/0.83 元，对应PE 为39/29/23，维持买入评级。