深耕多年，国内宇航电子及卫星大数据领先企业公司全称珠海欧比特宇航科技股份有限公司，为我国首家登陆中国创业板的IC 设计公司。公司主营业务分为宇航电子、卫星及卫星大数据、人工智能三大板块。产品（嵌入式SOC 芯片、立体封装SIP 模块/系统、人工智能模块/芯片/系统等）服务于航空航天、卫星大数据、地理信息等多个领域。

2020 年公司归母净利润实现扭亏为盈，迎来业绩拐点。2020 年疫情影响下公司业绩仍维持高增长态势，全年实现营业收入8.7 亿，同比+2.13%；实现归母净利润1.08 亿元，同比实现扭亏为盈。2021H1业绩稳步提升，多指标向好行业高景气周期将至。公司发布2021 年中报，期内公司实现营业收入3.29 亿元（同比-3.70%），实现归母净利润0.33 亿元（同比+3.33%），实现扣非后归母净利润0.23亿元（同比+23.50%），业绩实现稳中有增。

SoC/SiP 核心供应商，充分受益卫星互联网全新基础设施建设全球互联网接入水平存在较大鸿沟：截止2018 年，超半数人口处于3G 以下阶段或互联网无覆盖。

我们认为，低轨卫星互联网星座是实现全球互联的核心解决方案，可实现高带宽、高性能全球覆盖、可便携式\嵌入式终端、低成本、边际成本的全球互联服务。我国已启动发射能力、运载能力、卫星制造能力建设，打造大规模星座组网基础。根据我们的测算，我国或诞生1-2 家世界级卫星互联网企业，对标美国SpaceX(Starlink)建设计划，至十六五末或实现入轨1.2 万颗；预计2021-2035年我国卫星互联网总产值或可达9337.7 亿美元（61161.94 亿人民币）。

在星座组件制造端，欧比特深耕二十余年，目前已成为我国高端宇航SPARC V8 处理器SoC 的旗杆企业、立体封装SIP 宇航模块/系统的开拓者，两大产品已达到领先的技术水平。综上所述，公司作为珠海国资委旗下上市平台，综合其技术水平、客户质量等因素，我们认为公司SOC、SIP、EMBC 等产品将会充分受益于卫星互联网新型基础设施建设，业绩有望大幅提升。

人工智能产业赋能，对应产品或进入快速放量期AI 芯片指用于运行AI 算法的处理器芯片，需具备较强并行处理能力以支持基于深度学习算法的AI 程序。据中国产业信息网，2019-2025 年全球AI 计算机芯片市场规模呈高速增长，2020 年全球AI 计算机芯片市场规模62 亿美元，同比增长37.78%；预计2021 年全球AI 计算机芯片市场规模将达到85 亿美元，同比增长37.10%；预计2025 年全球AI 计算机芯片市场规模将达到300 亿美元。

公司AI 产业深度布局，目前已具备深厚技术底蕴。在智能芯片方面，公司研发出第一代人工智能图像处理AI 模块、人脸识别智能终端等人工智能产品，可为广大人脸识别设备提供商和系统集成商提供安全、高效的核心部件。人工智能算法方面，公司致力于人工智能算法研究，以解决传统遥感数据处理人工依赖性强、处理效率低等行业现状。综上所述我们认为，公司深度布局人工智能业务领域，对应人工智能芯片、人工智能算法已具备深厚技术基础，预计对应产品将伴随产业高景气周期实现快速放量。

盈利预测与评级：综上所述我们认为，公司SOC、SIP、EMBC 等产品将会充分受益于卫星互联网新型基础设施建设，业绩有望大幅提升。同时，公司持续聚焦测绘+遥感卫星大数据+人工智能深度融合，卫星大数据业务或将实现加速排产。在此假设下，预计公司2021-23 年实现营业收入9.06/10.32/11.99 亿元，对应归母净利润为1.12/1.30/1.52 亿元，对应EPS 为0.16/0.18/0.22 元，对应PS 为6.71/5.89/5.07x。对标可比公司9-11x 的2021 年的预测PS，对应目标价格区间为11.89-14.54 元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：技术风险；管理风险；市场拓展风险；人才流失风险，商誉减值的风险等。