事件:公司发布2020 年度业绩预告根据公司公告，2020年公司预计实现归母净利润1.2-1.52亿元，同比实现扭亏为盈，扣非净利润3537-6737万元。公司多卡位布局宇航卫星产业链，宇航电子、卫星大数据、人工智能三大板块齐发力，充分享受低轨卫星赛道发展红利。随着核心技术自主可控趋势增强，公司技术优势愈发显著，报告期内公司资产结构持续改善，营业成本同比下降，应收款项信用减值减少，未来有望在市场环境稳定的情况下实现稳健增长。

投资要点:

疫情影响淡化有利于产业链供需两侧恢复活力：2020年上半年，受新冠疫情影响，下游需求端复工复产延迟，业务进展放缓；2020年下半年，公司紧抓国内疫情淡化的机遇期，加大业务拓展力度，业务收入实现逆势增长，扭转了上半年营业收入同比下降的趋势，仍然实现全年利润扭亏为盈。若2021年我国疫情演化保持低位可控，公司业绩有望在扭亏基础上实现进一步增长。

多卡位布局，公司技术壁垒优势愈发凸显：公司深耕低轨卫星产业链，形成以制造Soc、SIP、EMBC等航空航天元器件为基础，以“珠海一号”

遥感微纳卫星星座为支撑，以人工智能、地理测绘、智能安防等为战略延伸的多卡位业务布局。公司产品应用范围广泛，覆盖下游行业包括航空航天、工业控制、司法、市政和安防等。航空航天属自主可控重点领域，随着关键芯片国产化进程加速，公司宇航电子业务规模有望进一步扩张，持续强化技术壁垒优势，依托自身积累的专利、人才、资源等建立多领域综合式发展的技术体系。公司在宇航数据的供应端、应用端、图像分析端处于行业领先地位，通过业务链条布局加资源整合，未来有望把握空天互联的历史性发展机遇。

盈利预测与投资评级：预计公司2020-2022年分别实现归母净利润1.32/1.56/1.67亿元，EPS分别为0.19/0.22/0.24元，对应当前股价的PE分别为48.39/40.81/38.31倍，维持“增持”评级。

风险因素：技术创新不及预期风险、诉讼风险、新冠疫情复发风险