行业核心观点：

2020年初至今，上证综指上涨8.62%，沪深300上涨19.33%，电子行业指数上涨38.51%。2020年至今，电子板块在经历了二月的大幅上涨后，三、四月受新冠肺炎疫情影响，电子板块热度回落；而五月以来，国内新冠疫情情况明显好转，公司经营情况逐步回到正轨，电子板块整体明显回暖。电子板块第三季度整体业绩表现良好。2020年第三季度申万电子行业合计实现营收16629.69亿元，同比去年增长5.67%；合计实现归属于上市公司股东的净利润866.37亿元，同比去年增长24.39%。

投资要点：

苹果供应链加速增长正当时：2020 年消费电子行业受到疫情等因素影响，智能手机总体出货量呈下行趋势，同比下降4%，然而三季度进入产业旺季，需求逐渐回升。支持5G的iPhone 12 系列推出有望掀起新一轮苹果手机及周边产品换机潮，Airpods、Apple Watch 销售愈发火热，产业链相关公司如立讯精密等有望重点受益。

面板价格回升支撑相关标的业绩增长：面板厂商整体上升趋势较明显，维信诺和京东方两家公司业绩表现尤其亮眼，各实现202.55%以及100.50%的同比利润增幅。面板厂商业绩增长受单价变动影响较大，各尺寸面板自6 月以来单价平均涨幅约24.70%。随着三星、LG 等厂商陆续宣布退出LCD生产，可以预见未来面板生产或将进一步向中国龙头面板厂商京东方等聚拢。

半导体三季度景气持续：受下游需求拉动影响，板块景气度持续走高，前三季度营收1613 亿元，同比增长21.1%，归母净利润144 亿元，同比增长139.85%。半导体领域国产替代趋势不变，国内半导体优质标的仍具有高成长性。5G科技研发驱动叠加IC 备货周期影响，国内半导体集成电路板块Q3 整体持续走高。

下游需求拉动电子元件板块回暖：受5G 新基建、智能汽车、数据中心等下游需求拉动，电子元件板块Q3 疫情影响逐渐淡化，行业景气度回暖。其中PCB 板块业绩稳步增长，前三季度营收1040 亿元，同比增长9.28%。被动元件板块营收735 亿元，同比降幅收窄至10.09%。

投资建议：建议重点关注显示面板龙头京东方、专业精密制造大平台立讯精密、大陆晶圆代工龙头中芯国际以及宇航电子龙头欧比特

风险因素：疫情反弹、贸易摩擦、国产研发瓶颈、市场竞争加剧