事件

2017 年公司实现营业收入7.39 亿元，同比增长31.95%；实现归属上市公司股东的净利润为1.21 亿元，同比增长42.89%。

2018 年一季度公司实现营业收入1.75 亿元，同比增长29.62%；实现归属上市公司股东的净利润为0.23 亿元，同比增长4.32%。

点评

1、2017 年由于绘宇智能和智建电子纳入合并报表，公司业绩实现较快增长；2018 年一季度，公司业绩保持稳健增长态势。

公司当前主营业务包括集成电路、安防、测绘、大数据运维四部分，整体毛利率达35.38%，盈利能力较强。

2、宇航电子业务方面，公司充分发挥在SOC/SIP/EMBC 技术产品先进性、自主可控及国产化的优势，推进产品验证及认证工作，扩大产品市场份额。随着我国航天活动的持续增加以及商业航天的快速发展，预计公司宇航电子业务将迎来快速增长。

3、卫星大数据业务方面，公司“珠海一号”星座正在搭建，地面站建设顺利推进。2017 年6 月、2018 年4 月分别发射欧比特两组卫星，同时开展了地面站建设，已具备开展业务能力。卫星大数据应用空间广阔，我们预计，卫星大数据业务仅在广东省的年收入规模就可达10 亿。

4、人工智能业务是公司新的战略方向。2017 年，公司成功研制出第一代OFR17 人工智能模块和OBT-FRITE 人脸识别智能终端产品，目前产品正在市场上进行小批量试用，并与航天三院、航天九院开展合作，推动人工智能芯片的应用。

5、预计公司2018 年至2020 年的归母净利润分别为2.03、2.86、4.09 亿元，同比增长分别为46.04%、41.13%、42.97%，相应18 至20 年EPS 分别为0.29、0.41、0.58 元，对应当前股价PE分别为51、36、25 倍，维持增持评级。