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6月26日,传媒行业大涨6.65%,跑赢大盘7.06个百分点,其中华谊嘉信、博瑞传播、乐视网、百视通、浙报传媒等10只股票涨停。

评论:

多重利好推动,传媒行业仍有大机会

传媒行业迎来多重利好。自4月中旬以来,传媒行业迎来了一波牛市行情,掌趣科技、华谊嘉信、光线传媒、乐视网、中青宝等多只股票价格创出新高,而这一波大涨仍有政策、需求和业绩等多重利好推动的。

政策:持续性政策红利释放。自6月11日以来,新闻联播陆续推出文化体制改革专题报道,每期约2分钟,涉及图书、有线、报刊、影视剧和新媒体等多个行业,肯定了过去十年文化体制改革成就,也为更深层次改革打开了想象空间,随着新闻出版广电总局“三定”完成,后续可能有更多的政策红利释放。

需求:子行业爆发。今年电影、手机游戏、网络视频和IPTV等多个子行业迎来爆发式增长:(1)电影迎来爆发式增长,一季度票房达52亿元,同比增长40%,清明、五一等档期票房增长达90%,截止6月19日,中国电影票房收入已经达到100亿元,其中国产电影62亿元,显示强劲势头,预计全年突破220亿元;(2)手机游戏市场潜力释放,一季度市场规模达24.3亿元,同比增长41%,成功作品的收入远超预期,《我叫MT》等游戏单月流水突破5000万元,智能手机游戏市场迎来发展的春天;(3)网络视频一季度收入24.3亿元,同比增长50%,在百度收购PPS后,行业逐步形成梯队分明的格局;(4)IPTV仍保持快速增长,至2013年6月,用户数净增310万,已达到2485万,预计全年突破3000万,增长38%。

业绩:龙头公司中报业绩高增长。根据我们对上市公司业绩预测,龙头公司中报业绩均保持高速增长,其中华谊兄弟、光线传媒、中青宝、掌趣科技业绩增速超过100%,省广股份、华谊嘉信、蓝色光标和乐视网等公司增速均超过40%。行业仍有大机会。下半年传媒行业投资机会集中在三方面:(1)后续文化产业政策红利,全国宣传思想文化工作会议将会召开,在国家大力发展文化产业背景下,可以展望更多红利政策出台;(2)中报业绩,可能超预期的公司有光线传媒、省广股份、中青宝和掌趣科技等;(3)IPO开闸后的优质股票,如思美传媒、金逸股份等。

坚定看好成长股

我们认为,在政策、需求和业绩不断推动下,成长股的价值不断显现:(1)广告行业持续的兼并收购,未来十年可能诞生千亿市值股票,推荐蓝色光标、省广股份和华谊嘉信;(2)电影需求持续爆发,产业规模不断壮大,推荐华谊兄弟和光线传媒。

同时,我们关注业绩可能反转的股票,寻求转型及战略思维突破的公司有看点,看好博瑞传播和中青宝:(1)博瑞传播EBIT预计增长20%,梦工厂在《寻龙记》等新游戏推动下,业绩有望大幅增长;(2)中青宝寻求内生和外延双轮驱动,内生看页游和手游,外延是方向。