投资要点：

中国是全球经济增长最快的国家之一，拥有世界上最大规模的消费市场。随着中国人均GDP 的快速增长和人们消费的不断升级，在文化娱乐方面的支出将逐渐显现出刚性，传媒业可能是未来中国增长最快的消费品行业，精品内容将成为中国媒体市场需求最强劲的产品。然而目前由于政策管制、盗版猖獗等问题国内内容生产商的积极性还未被完全调动和释放，内容领域的繁荣将是个逐步渐进的过程。

中国的内容产业前程远大，是我们最看好的传媒子领域。我们认为， 2011 年这个快乐产业将在数字中国绽放超级消费品风采。

电影行业将秀出故事的力量。票房收入是目前国内电影行业的主要收入来源。今年的全国票房收入将轰轰烈烈地突破100 亿元，实现超过60%的增长。2011 年，预计电影票房将保持60%的增长，达到165 亿元。无疑，中国电影产业已迈入高速增长的黄金期，我们预计未来10 年还有8-12 倍的空间待挖掘。同时，电影行业集顺经济周期和逆经济周期为一身的行业属性，使其在任何经济环境中都是投资者可选择的品种。这些都足以令电影产业抢镜投资领域。我们看好中国电影行业，并强烈推荐行业翘楚华谊兄弟。紧接着航母级的中国影视集团也将登录A 股市场；博纳影业将在纳斯达克上市，成为第一家在美上市的中国影视企业。

动漫产业将以“快乐内容”撬动全产业链消费。动漫产业的盈利收入主要来自动漫内容制作和衍生品，内容是动漫产业的核心。中国动漫产业已奏响“俘获人心赢得市场”的乐章，预计2011 年动漫制作和衍生品开发都将继续获得突破：动画片产量将保持50%的增长，市场规模增长约30%；动漫电影市场规模增长超过70%；衍生品行业将在儿童消费品日益品牌化的推动下逐步发展。作为一个尚处萌芽阶段但迅猛增长势不可挡的快乐产业，动漫产业是投资者不可忽视的又一领域。我们认为动漫内容创作和动漫形象产业化能力构成企业的核心竞争力，看好建立了完善动漫产业链并且有明晰商业模式的动漫企业。A 股主要投资标的为奥飞动漫、出版传媒。其中，奥飞动漫是我们看好并推荐的长线品种。

网游行业中有端网游触底反弹，新型产品引领消费。目前中国游戏市场正呈现蓬勃发展的态势，2011 年市场规模将在新游戏的消费推动下实现26%的增长。预计2012 年以后，我国二三线网游市场将稳健发展、女性及儿童网游市场将会快速发展、高级休闲类游戏用户付费习惯将逐渐成熟，网游行业将快速前进，逐步走向繁荣。我们认为，研发能力强的和平台优势明显的网游公司将最有望获得快速增长。目前A 股主要投资标的为红色网游股中青宝和积极向新媒体转型的博瑞传播，两公司的网游业务尚处于国内二三梯队。

政策管制风险；内容创意产业高风险；投资周期可能较长的风险。