首次给予“审慎推荐-A”的投资评级。我们预测公司10~12 年EPS 为0.41 元、0.63 元和0.81 元，当前股价对应PE 分别为60 倍、38 倍和30 倍。

公司从今年下半年到明年上半年将至少有7 款MMO 网游产品推出，预计从明年2 季度开始是公司的业绩爆发点，提示投资者关注公司的投资机会；同时公司后续潜在收购网游表现出色，以及在海外网游市场和SNS 社交游戏等领域取得突破，将成为公司股价催化剂。

风险提示：公司后续新推网游产品运营效果未达预期。