估值与盈利预测

近几年来，公司的收入增速正以远高于行业平均水平的态势在发展。未来几年，在我国网络游戏行业高速增长的带动下，随着公司多款游戏的相继推出，我们认为公司的收入还将保持持续的增长。我们预计公司09-11 年净利润分别为0.77 亿元、1.28 亿元和2.04 亿元，对应摊薄后的EPS 分别为0.43、0.76 元和1.21 元。由于公司是A 股市场上纯网游公司第一家，因此我们认为公司发行价对应合理的2010 年动态PE 区间为40-35 倍，建议一级市场询价区间为26.6 元30.4 元。对应公司二级市场股价的合理区间为40-45 元。