投资要点：

事件。2017 年5 月24 日，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过。公司股票自2017 年5 月25 日开市起复牌。

从通信迈向物联网，定增完成后原主业有望战略升级。2017 年，公司在保持业务稳定的基础上，将面向物联网行业应用进行积极拓展，从而将公司在无线通信数据优化能力、产业资源延伸到市场空间更大的物联网领域。继公司投资物联网孵化基地项目后，本次发行股份及支付现金方式收购一芯智能获得过会，有望进一步加强公司物联网产业发展速度，进一步提高公司营收、盈利规模，并且为上市公司布局职业教育提供下游产业资源、教学案例等。根据定增预案，一芯智能预估值为6.74 亿元，2017-2019 年承诺利润分别不低于5000 万元，6000 万元和8000 万元。

员工持股计划认购配套融资方案，核心管理层大额参与实现利益联结彰显信心决心。公司拟向广发资管（代公司员工持股资产管理计划）1 名特定对象非公开发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过13297 万元，发行的股份数量为不超过1048.66 万股。拟全部用于支付收购一芯智能交易现金对价。资管计划主要由上市公司董事及总经理朱大年、监事会主席张天林、监事张义泽、监事龙宇、副总经理陈红、副总经理兼董事会秘书许泽权、副总经理郭峰、财务总监罗强武及公司其他员工共同参与，董监高认购总额9145 万元，占比68.77%。核心管理层大额参与有利于实现员工和企业利益协同，彰显上市公司对未来发展的信心。

投资建议及业绩预测。2016 年是世纪鼎利的布局之年，收入利润实现温和增长，各项布局成果、运营指标喜人。2017 年1 季度，上市公司股东的净利润3139.42万元，同比增长约30.54%，实现开门红。国家对于产教融合工程的政策支持，鼎利学院合作规模推进的当下，公司教育装备业务需求有望快速升温，中长期，鼎利学院经历布局、爬坡期后，将为公司业绩带来大幅度增值。公司内生外延成长逻辑清晰，利用超募资金打造中德国际学院、物联网孵化基地项目，投资佳诺明德，外延布局持续加码，战略清晰，执行力强。我们继续看好公司在ICT 等应用实操类职业培训的优质基因和历史机遇。公司以应用课程为基础的合作办学模式切中高等教育痛点，具有先发优势，待成熟后鼎利学院有望加速复制成为业绩增长新动力。我们预测2017-2018 年公司的净利润分别为1.83 亿元、2.74 亿元，对应EPS 分别为0.37 元和0.55 元。基于同行业估值水平，给予2017 年41 倍PE，对应目标价15.17 元/股，维持买入评级。

风险提示。外延布局、鼎利学院进程不及预期，市场风险及经营风险等。