投资要点
美国、台湾、中国电子行业指数2 月全部强于大盘: 2 月费城半导体指数上涨19.47%,道琼斯指数上涨8.31%;台湾电子零组件指数上涨27.44%,台湾加权指数上涨13.9%;大陆CSRC 电子行业指数上涨8.01%,沪深300 指数上涨4.02%。
1 月行业数据偏弱:1 月半导体销售额231.8 亿美元,同比下降8.78%,环比下降2.7%。受传统淡季影响,同比继续下滑。2 月北美半导体设备BB 值1.01(上个月0.95),连续第五个月回升,17 个月来首次站上1.0,行业景气度有所回温,业界信心持续增强。我们认为,二季度将进一步好转。受尔必达破产影响,DRAM 涨价,并且下游大厂库存回补及供应紧缩效应将持续。NAND Flash 在3 月上旬顺利止跌,受益于iPad3、Ultrabook,NAND Flash 价格有望回升。2 月份,台湾半导体产业链foundry、封测略有下滑,IC 设计反弹。
行业动态及点评:第三代iPad 于3 月7 日发布,采用了Retina 屏幕,分辨率达到2048×1536,A5X 芯片,500 万像素摄像头,超大容量电池以及支持4G 网络等。业界预计今年iPad 出货量6000 万台以上,市占率达到65%,苹果供应链厂商将大受其益。英特尔Ivy Bridge 处理器4月底将上市,届时包括新一代笔记本电脑以及Ultrabook 等新品都将陆续开卖,计算机生产链第二季度有望淡季不淡。
行业评级及投资建议:新iPad 发布,英特尔Ivy Bridge 也将在4 月底上市,Ultrabook 蠢蠢欲动,新品的上市有望刺激下游需求的增长。当前的设备支出主要集中在NAND Flash、微处理器以及晶圆代工的先进制程上,由三星、Intel、台积电等少数厂商所主导,并不完全代表整个半导体市场。所以,我们对行业景气回升持谨慎乐观态度,密切关注行业